徐诺

摘要：2008年全球金融危机，中央政府在市场上投入四万亿提振经济。这四万亿大部分流向固定资产，如房地产市场。基于此，本文着重研究固定资产对于国内生产总值的刺激作用，并且将2008年前后分开考虑，以显示该刺激作用的强弱。本文共分为三部分，首先从直观上论述固定资产变化对当期国内生产总值变化的影响。第二部分，将第一部分固定资产变化对当期国内生产总值变化的影响用Eviews拟合，将这种影响具体化，可以更加直观公正的看待这种影响。最后。着重分析一下固定资产变化对下一期国内生产总值变化的影响。

关键词：固定资产变动 国内生产总值变动 乘数

一、固定资产变动对当期国内生产总值变动的影响

分析固定资产对国内生产总值的拉动的影响，需要一个衡量固定资产和国内生产总值相关的数据。基于宏观经济学中对乘数的概念，这里笔者自定义固定资产乘数：指一个单位的固定资产所导致的均衡国民收入或均衡产出变动的倍数。根据定义，数据需用变化量。这里引用1997-2015年的总固定资产额及国民总收入，以及用Excel处理的相关变量的变化量进行分析。

用Excel将固定资产乘数用散点图的形式表示，从结果可以看出，直观上固定资产对于国内生产总值的拉动作用在逐渐下降，但是若充分考虑变化率的问题可以发现，固定资产对国内生产总值的拉动作用基本保持稳定。所以政府应保持固定资产量的大致稳定，有益于经济稳定增长。

如果再考虑价格因素，其结论更加真实合理。考虑价格因素后，固定资产对国内生产总值的拉动作用反而在逐渐下降。这里明显要用到基于上一期的变化量的百分比进行比对。

二、深究固定资产对当期国内生产总值的影响

上一部分对固定资产对于国内生产总值的拉动作用做了一个简单的分析，得到的结论是：固定资产对国内生产总值的拉动作用并没有下降，而是基本稳定在一个水平。但是以上的结论的分析方法并不是很严谨，还需要科学的分析方法。这里用到联立方程组模型，并且用Eviews进行拟合。这里需要强调并注意的是，由于2007财政支出科目的改变，用Eviews输入数据的时候，已经把2007年的相关变化量删去，并且将时间序列分为1997-2006，2008-2015两段，并且分为考虑变化率与否，考虑价格因素与否四个部分。这里用到的两个方程为：y=c（1）+c（2）*i①i=c（3）+c（4）*y②

其中y表示国内生产总值的变化量（率），i表示固定资产的变化量（率）。

方程①表示固定资产对于国内生产总值的影响，系数c（2）表示固定资产乘数。方程②表示国内生产总值的变化量对于固定资产的变化量的影响，系数c（4）即表示宏观经济学中的加速数。

回归结果表明，固定资产拉动国内生产总值的效率没有改变，稳中有升。注意到，这里只是分析当期固定资产变动量对于当期国内生产总值变動量的影响。应当把此问题分析的更深更细致。如果考虑滞后期，那么固定资产对于国内生产总值的拉动会怎样呢？为了分析这个问题，想到运用向量自回归的模型，分析工具仍为Eviews。需要注意的是将时间序列分为两段后，由于2008-2015年的样本容量太小，不能建立向量自回归的模型，所以这里只分析1997-2006年的数据。

第二个方程有较强实际意义及相关政策建议。第二个方程表明当期固定资产增量对于下一期、甚至下两期的国内生产总值的变动具有正向推动作用。这种正向的推动作用也易理解：固定资产，前期需要施工建设等准备工作，等下一期开始，工程准备完备，此时对国内生产总值产生实际影响。

三、结论及建议

通过本文的第一、第二部分，可得出结论：当期名义固定资产变动与当期名义国内生产总值呈负相关的关系。但是当期实际固定资产的变化量对于当期实际国内生产总值的变动具有正向推动作用，并且这种促进作用即固定资产效率基本保持不变，并且2007年后稳中有升。本文的第三部分的结论：当期固定资产的增加对于滞后一起、滞后两期的国内生产总值的变动具有正向推动作用，且假设的向量自回归模型较稳定。

由于固定资产变动对于当期及滞后期的国内生产总值变动具有促进作用，所以固定资产额度不应下降，但是考虑到通货膨胀、汇率等导致社会不稳定的因素，固定资产增量也不宜剧烈增长，固定资产增量的增长率稳定在一个适当的比例即可。