李云璐

摘要：2015年发生的伊世顿案件暴露出了我国金融市场对高频交易监管的漏洞，本文将基于该案例进行分析，梳理高频交易的风险、伊世顿公司操纵股指期货市场过程及手段、以及该事件带来的经验教训并提出相关建议。

关键词：高频交易;股指期货

中图分类号：F830.91 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2019）015-0336-01

2017年6月，伊世顿公司期货操纵案宣判，审理查明该公司及其高管利用计算机技术非法获利3.893亿人民币。今年2月证监会发布的《期货管理条例》（征求意见稿）中对例如虚假申报等操纵期货价格行为监管进行了一定规范，然而这远远不够，在关注高频交易在带来正面作用的同时，与之相伴的风险更应重视。

一、高频交易潜在风险

高频交易具有超高速、程序设定自动化、单笔稳定低收益等特征，與之伴随的也有不可忽视的潜在风险：

技术风险。高频交易的特征之一便是利用程序设定自动交易，对网络与计算机技术的依赖性十分强，技术风险便成为必须考虑的风险之一。

速度优势带来的风险。高频交易另一大特征是交易速度极快，可以达到几十毫秒/笔，具有人工交易难以比拟的速度。速度带来优势的同时在当下也会产生一定的风险，极高的速度使得高频交易可以利用这一优势试探市场情况，提前获知目前市场动向，容易产生操纵市场的行为，造成市场交易不公平。虽然利用短暂的时间优势带来的单笔收入十分微小，但在交易量巨大的情况下，产生的总的收益量仍然十分惊人。……