梁文侨　常裕琦

[提要] 货币政策的传导机制和效力是中央银行十分关注的问题。我国由于资本市场不发达、利率市场化程度不高以及金融体系结构中银行起主导作用等原因，货币政策主要通过银行信贷传导机制发挥作用。因此，银行信贷行为会对货币政策效力产生直接的影响。本文针对货币政策信贷传导机制问题建立VAR模型，探究法定准备金率调整对信贷供给的作用，结果表明：法定准备金政策效力会因为商业银行的行为而被削弱。最后，提出相關政策建议。

关键词：存款准备金政策;银行信贷供给;政策建议;VAR模型

中图分类号：F830 文献标识码：A

收录日期：2019年5月6日

一、引言

货币政策传导机制是货币政策引起社会经济生活变化，并最终实现政策目标的过程。货币政策的传导机制主要有信贷传导机制、利率机制、资产价格机制等。我国货币政策传导机制中，由于银行主导型的金融体系结构，以及资本市场不发达、利率市场化程度不高等因素，信贷传导渠道目前仍然是政策传导的主要途径。存款准备金政策作为一个作用强烈的政策工具，常为我国中央银行所使用。近年来，中央银行多次下调法定存款准备金率，以降低融资成本，优化商业银行流动性结构，支持实体经济发展。从理论上说，法定存款准备金率的下调会使得商业银行的超额准备金增加，使银行可贷资金增多而扩大信贷供给。但在实践中，由于商业银行信贷供给受各种因素的影响，法定存款准备金率的调整并不一定能达到预期的显著效果。……