乔正阳

[提要] 本文選取2007～2017年云南省23家上市公司披露的财务数据，通过实证研究，探究云南省高管薪酬影响因素。结果显示：云南省上市公司高管薪酬主要受到经营绩效、企业规模、股权激励等因素影响，基本与文章假设一致。这一结论对云南省上市公司合理制定高管薪酬提供了经验依据。

关键词：高管薪酬;公司经营绩效;实证研究

中图分类号：F270.5 文献标识码：A

收录日期：2019年4月16日

一、引言

随着“一带一路”的深入推进，云南省区位优势愈来愈明显。本文选择云南省上市公司作为研究对象，探究云南省上市公司高管薪酬的影响因素，以便为上市公司合理制定高管薪酬提供借鉴。

二、文献综述

目前，国内外研究表明，高管薪酬与公司绩效之间存在正相关关系。Jensen & Murphy（1990）证明了公司绩效和高管薪酬呈正相关关系，不过相关关系较弱。Hall & Liebman（1998）指出，本期经营绩效是高管薪酬的主要影响因素。Conyon & He（2011）通过建立高管薪酬动态模型，指出我国上市公司高管薪酬与本期经营绩效之间存在正相关关系。刘小刚（2011），李晓创、高文书（2013）分别通过实证研究发现，我国上市公司高管薪酬与本期公司经营绩效之间存在显著的正相关关系。

相关文献研究表明，治理层规模与高管薪酬之间不存在显著的相关关系。Core & Guay（1999）发现，董事会规模与高管薪酬之间呈现较弱的正相关关系，但是国内学者孙丽敏等人（2012）发现，董事会规模与高管薪酬之间不存在相关关系。

目前，国内关于独立董事与高管薪酬相关关系的研究，学者们没有统一的结论。……