读者评论

科创板渐行渐近

（《財经》2019年第16期“掘金科创板”）

7月22日，首批25家科创板企业将挂牌上市。这是我国资本市场的一件大事，我国的多层次资本市场将迎来一个肩负创新试验田职责的新板块。通过对这些公司进行梳理，可以发现，有些企业的估值水平并不低，不仅大幅超过此前主板、创业板等板块新股上市23倍市盈率的监管红线，而且也高过不少同行业可比上市公司的估值水平。

科创板在制度设计上堪称完美，但在具体落地上，还是需要扎实推进才行。特别是在投资者保护环节，比如，如何防止大股东利用控股优势侵害小股东利益。这就需要相应的配套制度，甚至立法来解决投资者的后顾之忧。

（北京 吴瑄）

社保改革红利在路上

（《财经》2019年第16期“养老金融的机会与挑战”）

近年来，我国人口老龄化不断加速，养老保险收支平衡话题受到社会广泛关注。截至目前，已有23个省份公布今年养老金上调方案。养老金上调红利即将“落袋”之际，各省降低社保费率方案也渐次落地。与此同时，失业保险、工伤保险、医疗保险等社保待遇提升方案也在密集出炉。

事实上，更多社保改革红利已经在路上。7月10日召开的国务院常务会议决定，今年全面推开将中央和地方国有及国有控股大中型企业和金融机构的10%国有股权，划转至社保基金会和地方相关承接主体，并作为财务投资者，依照规定享有收益权等权利。业内预计，划转国有资产规模或达6万亿元。中国养老金融50人论坛特约研究员甄新伟预计，下半年国资划转社保将加速推进，以增强社保基金可持续性，提升养老社会保障制度可靠性。

（长春 关博）

银行理财转型任重道远

（《财经》2019年第16期“清旧立新，20万亿银行理财转轨”）

随着银行理财转型加速，尤其是理财子公司的建立，银行及理财子公司急需加大投研能力建设，以满足理财资金投资需求。同时，风险隔离不到位，也是理财业务违规的一个重要内容。要实现真正的风险隔离，除了设立理财子公司，还要建立有效的隔离机制和完善的公司治理，夯实风险隔离的制度基础。此外，由于刚性兑付预期存在，误导性销售或者为非保本理财产品提供保本承诺，也在违规行为中占据很大比例。尽管资管新规明确了资管产品要打破刚性兑付，但当前净值型产品市场认可度偏低，“保本保收益”的理念在投资者中还有很大市场。

（石家庄 李沐之）