何子维

垂直电商，火了好几年，但现在很一般。

现在，流行的是“社交电商”或者说“新电商”。用电商“黑马”拼多多的CEO黄铮的话讲，新的电商是利用人和人推荐，用人的兴趣的相似点，做一个人以群分的归并，把每个人个性化的需求归集成有一定时间富裕度的计划性需求。

显然，这一关于“新电商”的定义尽管很“玄”，但从概念来讲，已领先于垂直电商一个世代。垂直电商热度不再，但它依然值得关注，它是中国人网络消费故事的重要截面，也隐含着某些趋势。

所谓垂直电商，实质上是在对消费者需求进行分割。这种需求可以是服饰、3C、图书等的品类之分，可以是男女的性别之分，也可以是位于几线城市的价格定位之分。

市场切分，是那个时代的主题。在2010年到2012年之间，在当当网的带领下，唯品会、聚美优品等大量的“风口猪”应运而生，蘑菇街、蜜芽等更多的“她经济”也赶上了黄金时代，它们筑起壁垒，挖起壕沟，经历了一段无限风光。

然而，以蘑菇街为代表的垂直电商从2018年年底上市到2019年年中其股价下跌近80%，市值从15亿美元缩水到3亿美元，短短6个月，窘境立显。其他人，更不好过。

现在，在拼多多这样的新电商崛起的背景下，垂直电商又该走向何方？

显赫一时却盈利欠佳

2011年、2017年后，2018年是中国互联网公司的海外上市高峰年。这一年中，据清科研究中心统计，有35家在美国上市，80家在香港上市。但绝大多数的上市公司在2019年都没有实现盈利，并普遍遭遇着一场市值大缩水，其中不乏小米、美团等新经济独角兽。……