摘 要：金融服务实体经济是金融改革与发展的基本原则。如何有效发挥金融作为媒介的功能，提高资源配置效率，降低流通成本是迫切需要解决的问题。本文追根溯源，界定实体经济与金融的范畴、剖析二者的辩证关系，对比分析金融与物流、租赁、供应链的融合过程，概括金融融入实体经济的流通环节的基本规律和基本路径，并探索金融通过“线上”信息系统，提高实体经济各个环节的可见性、可控性，保障金融融入实体经济各环节的可行性和安全性。

关键词：金融 实体经济 路径

2019年2月23日，习近平在中共中央政治局第十三次集体学习时强调：“深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力。”正确把握金融本质，探索金融服务实体经济的路径，是增强金融服务实体经济能力，推动我国经济健康与高质量发展的重要问题。

     一、金融服务实体经济的本源

金融服务实体经济是金融改革与发展的基本原则。之所以按照此原则，一方面是由于金融与实体经济都是经济发展中不可或缺的，二者紧密联系，密不可分;另一方面是由于出现了“脱实向虚”倾向，由此影响了经济运行效率。

（一）金融与实体经济密不可分、互相融合

实体经济与金融在产业上究竟是如何界定的呢？中国社会科学院工业经济研究所研究员金碚指出，除了第一、第二产业之外的经济活动称为第三产业，主要包括三类。第一类是直接服务业，即以人的体力和技能直接提供服务。第二类是工业化服务业，即以工业技术为支撑的服务经济活动。第三类是金融服务业，即以货币金融运作为对象的经济活动，其性质本应该是为第一、第二产业服务的，但也可以自我扩张和衍生膨胀，并使第一、第二产业产品金融化。第一类服务业通常称为“传统服务业”，第二类和第三类服务业统称为“现代服务业”。而广义上的实体经济包括第一产业、第二产业和第三产业中的直接服务业和工业化服务业。如图1所示：

然而，金融与实体经济的关系由清晰变得模糊难分。马克思曾指出：“货币是和其他一切商品相对的一般商品。”所以，从货币的起源上来看，金融与实体经济具有同源性。然而，货币曾经长期固定地由金银来充当，使得货币与实体经济呈现出不同的形态。但是，随着货币的信用化和金融活动的日益多样化，实体经济已不同程度地被“金融化”或“类金融化”了，金融与实体经济的边界也越来越模糊。自20世纪70年代起，制造业也开始服务化，无论是服务型制造还是生产型服务业，都是制造业与服务业的深度融合，金融服务业也在与其他产业日渐融合，导致金融与实体经济的边界越发模糊难分。

（二）“脱实向虚”影响经济健康发展

金融与实体经济的关系紧密难分，却又被“脱实向虚”的问题困扰。金融与实体经济密不可分：金融业需要建立在实体经济基础上，金融业的收益也来自实体经济，有效服务实体经济是金融业安身立命之本;实体经济的发展需要多样化的金融形态，需要金融业像“润滑剂”般帮助实体经济降低流通成本，提高资源配置效率;需要金融业像“血脉”一样为实体经济注入新鲜活力。可是，金融与实体经济发展不平衡带来的“脱实向虚”倾向影响着经济的健康发展，金融业如果盲目自我衍生、自我膨胀，最终会导致实体经济缺“血”，导致金融对实体经济发展不抱有期望而带来金融泡沫的破碎，导致金融风险的出现，制约着经济运行效率的提升和综合国力的增强。

（三）金融服务实体经济的本源

关于金融的功能，按照美国经济学家罗伯特·墨顿的概括，金融体系具有清算和支付功能、融通资金和股权细化功能、为经济资源准以提供渠道功能、风险管理功能、信息提供功能和解决激励问题的功能等六项基本功能，除了第二项和第三项这两项涉及储蓄与投资的功能为人熟知以外，其他四项功能极易被人忽略或遗忘，而这四项功能却往往是随着经济发展水平的提高、能够极大推动产业和经济现代化的功能：金融体系在促进分工、防范和化解风险、改善资源配置效率、利用信息优势、降低交易成本等方面的作用。

金融如何服务于实体经济呢？国家金融与发展实验室理事长李扬指出，金融更好地服务实体经济，从根本上是要求降低流通成本，提高资源配置效率。围绕提高资源配置效率展开分析，是理解和阐释金融服务实体经济命题的唯一可行的路径。因为，在市场经济条件下，货币金融活动渗透到经济社会的各个领域和各个层面。尽管金融活动纷繁复杂，但是，从根本上说，其最终作用只是在资源配置过程中发挥媒介作用，并无其他。因此，所谓金融服务实体经济，根本上指的是其应有效发挥媒介资源配置的功能;而所谓更好地服务实体经济，无非是要求降低流通成本，提高资源配置效率。

二、金融服务实体经济的路径

金融服務实体经济，就应有效发挥媒介资源配置的功能，降低流通成本、提高资源配置效率。如何降低流通成本、提高资源配置效率、有效发挥媒介资源配置功能呢？最突出的就是要解决两个空转问题：一个是货币资金在金融体系内部空转，并未进入实体经济;另一个就是货币资金在国有银行和国有企业之间空转。金融服务实体经济难在哪儿要解决这两个空转问题、立足金融服务于实体经济，就要结合实体经济尤其是制造业各环节的运行需求，弥补资金缺口，加快资金在制造业各环节的周转速度、降低资金作为媒介的成本、减少因资金问题带来的制造业放缓，使金融与实体经济的各环节有机地融合在一起。现在有很多金融与实体经济有机融合的鲜活例子。

（一）物流金融：物流环节与金融有机融合

货物在交易时，“一手交钱、一手交货”的两清模式很少存在，甚至绝大多数贸易都是赊销贸易，货物已经生产、发货甚至已经到购买方手中，但是到货一段时间后往往才能结清货款。所以，在采购原材料进行生产、加工、交货的过程中，卖方往往需要垫付部分或全部资金，带来极大的资金压力和交易风险。

沃尔玛作为零售商中的巨头，通常要求它的供应商垫付全额货款，对于进口的商品，往往到岸以后1-2个月才能结算货款，这对于供应商尤其是上下游的中小企业来说会产生巨大的资金压力，往往不敢接大订单、怕资金供应不上。美国联合包裹服务公司（UPS）则提供物流金融服务，通过与沃尔玛和其供应商签订多方合作协议，为沃尔玛和其供应商提供物流服务，同时UPS的信用部門UPSC为双方提供融资服务，一方面，UPSC在供应商将货物交给UPS两周内把货款付给供应商，满足供应商的资金周转需要;另一方面，UPSC代表持有货物的UPS与沃尔玛进行结算，节约了沃尔玛与大量供应商一一结算的交易成本。此外，UPSC还为中小供应商提供为期五年的循环信用额度，帮助其规避发货后收到货款前的资金周转风险。UPS则能够通过提供物流服务和金融服务获得双份收益。如图2所示。

UPS的物流与金融联合运行模式是大型物流公司在货物的运送过程中，通过对货物的监管、掌控，以物流过程中的货物为类似“抵押物”而开展的一种融资服务，通过对货物的监管与掌控降低融资的风险，通过对供应商、沃尔玛及自身的多重受益性带来多赢的局面，充分利用了交货到收款中间的空档期，解决了此期间供应商的资金流转难题，加快了供应商的资金流转速度，降低了资金流转成本，金融与货物流转紧密结合，资金服务货物流转，货物流转等实体经济带动资金的流转，货物流、资金流和信息流紧密融合在一起，实现了互相促进、互增色彩的融合。

（二）金融租赁：租赁环节与金融有机融合

金融租赁以融资实现融物，是资金融通与租赁环节的有机融合，一般由出租人、承租人和供货人三方组成，出租人根据承租人的要求从供货人手里购买租赁物，拥有租赁物的所有权，向承租人租赁物件;承租人分期付款支付租金给出租人。承租人享受了分期付款的融资服务，加快了设备更新和转型升级，降低了资金周转压力;供货人增加了货物销售额，并获得全额货款，减少了应收货款占压所带来的风险和资金压力;出租人通过提供租赁融资服务获得融资服务回报。

与以往的经营性租赁不同，金融租赁是非银行金融机构融入到产品租赁的环节中来，在生产商和使用者之间搭建了资金融通的桥梁，使制造者与使用者之间的关系更顺畅，帮助制造者销售商品，帮助使用者解决购买商品时的资金难题，而金融租赁公司从中获得融通资金的收益，由于商品的所有权归放款人所有，能够极大地降低放款过程中带来的风险。金融租赁使得金融与租赁有机融合在一起，实现了三方共赢的局面，使得金融很好地融入到实体经济运转的过程中，既能解决中小企业的融资难问题，又能解决大型装备购买的风险大问题，还能帮助制造商通过金融租赁方式增加产品的销售，又能避免生产商直接租赁给使用者带来的资金占用问题，真切体现了金融服务实体经济带来的多方共赢。金融租赁业务流程如图3所示。

金融租赁能够提振实体经济，从中小企业的角度解决其资金难题，从大型设备购置角度可以降低资金压占风险、助力企业转型升级，从制造业企业的角度可以增加产品销量，总之，能够加速资金流动、货物流动、信息流动，使经济流转起来，降低因资金不足带来的经济发展不畅等问题，降低资金运营成本，提高资金在配置资源上的效率。

许多金融租赁的发展实例进一步证明了将金融与租赁的有机融合能够带动实体经济的发展。国际上有名的案例是通用集团在出售飞机发动机时，为了扩大销售规模，成立专门的通用信用公司为购买飞机发动机的买方提供分期付款服务，这种融资租赁是制造企业自身成立融资租赁公司来开展融资租赁业务，虽然不同于非银行金融机构与租赁业的融合，但是都是将买方与卖方通过融资租赁业务迅速地联系在一起，促进交易完成，推动实体经济发展。国内也有不少这样的例子：2013年11月，上海自贸区内交银金融租赁公司子公司以融资租赁方式将一架波音737飞机出租给扬子江快运航空有限公司，助力航空物流业发展。工银金融租赁与马来西亚亚洲航空签署飞机融资合作备忘录等，还有很多通过金融租赁实现的大型设备租赁在不断推动资源有效配置，使原本不能运转的业务运转起来。

融资租赁业务作为高端金融服务业的重要形式，将融资与融物巧妙地结合起来，是金融与实体经济有机融合的典型服务模式，不仅能够优化产业结构、促进装备制造业发展，还能够助力中小企业融资、企业技术升级改造、促进商品流通等。

（三）供应链金融：供应链环节与金融有机融合

供应链金融是供应链环节与金融的有机融合。商品销售后，卖方往往不能马上收到货款，造成资金占用、影响生产;买方如果一次性支付全款也会带来资金周转压力，此时，如果金融能够弥补买与卖中间的资金缺口，便能够有效促成买卖交易的达成。基于此，如果信用体系建立起来了，卖方可以用金融机构承诺的汇票等单据向银行支取全额货款，买方也可以在承诺的日子付清货款，金融机构在买方未付款时先把货款给卖方，挣取买方结款与向卖方付款时间差上的融资服务费用。

世界著名的供应链金融案例是渣打银行为供应链上的买卖双方提供的资金融通业务。第一，买卖双方达成交易协议，供应商发货并将相应单据提供给买方;第二，买方取得渣打银行授信的承兑汇票;第三，买方将汇票和相应单据提供给供应商;第四，供货商拿着已经承兑的票据到渣打银行收取货款;第五，渣打银行审核票据无误，向供应商支付货款;第六，承诺付款日，买方将货款还给银行，银行收取一定的融资服务费用。如图4所示。

供应链与金融的融合，其本质也是在实体经济的供应环节上，找到商品周转时资金流通缓慢甚至停滞等问题，通过金融服务的变形或组合，使金融嵌入到供应链的环节之中，有效解决商品流通与资金流通不同步、不平衡带来的问题，提高金融在推动实体经济发展方面的能力和效率，降低融资成本。

三、金融服务实体经济的思路总结

综上可见，金融服务实体经济是有路径可依的。无论是金融融入物流环节、租赁环节还是其他货物流转的环节，无论金融服务的提供者是物流大企业、非银行金融机构还是银行，金融服务实体经济都遵循着提高资金融通在资源配置中的效率、降低资金融通成本这一基本原則，使资金融通渗透到所有实体经济需要的环节，融入、交汇，不管变形成怎样的流程，无论以哪种经济主体为主导。

随着金融逐步融入到实体经济中，金融规避风险的逐利性势必要以各种方式或流程的设计来保障资金的安全、降低资金风险。在金融与物流的融合过程中，物流企业往往通过对物流中商品的实际控制来保障资金融通的安全;在金融与租赁的融合过程中，通常以放款人对租赁物的所用权来保障资金融通的安全;在金融与供应环节的融合过程中，融资提供方对基础贸易流程的可见性与可控性是其保障资金安全的重要手段。因此，为了严控金融风险、促进金融融入和服务好实体经济，可以利用信息技术建立各种技术平台，通过提高实体经济各个环节的可见性、可控性来设计和安排资金流通的流程、参与者等，为实体经济各环节量身打造资金融通的方案。

根据上文论述总结的基本思路，金融服务实体经济就是要使金融深入融入到实体经济各个环节满足其对资金的需要，提高资金融通在实体经济领域配置资源的效率，降低实体经济领域资金融通的成本。而为了严控金融风险，就可以通过利用信息技术搭建各种平台实现对实体经济相应环节的可见性与可控性。按照这样的基本思路，金融服务实体经济的路径就十分清晰。尽管操作过程中要进行各种流程的设计、参与者的合作等复杂的运行过程，但是，掌握这一基本思路，就可以对金融服务实体经济进行很多有益的探索。上文的几个案例都是在流通环节进行的探索，生产环节是否可以利用技术平台实现监管、控制、估价，以此实现资金的融通呢？按照金融服务实体经济的一般原则与上述总结的基本思路，实现金融与生产环节的融合在技术上应该是可以实现的。

由此，可以对金融与生产环节的融合做路径探索，设想一下如果企业的生产过程能够获得实时信息的话，可以做一套估价系统，利用这些实时信息对各环节的产品价值进行合理估价、加总，获得生产线的价值评估，按照这样的价值评估对企业进行融资，并在此过程中进行实时动态的跟踪和监管，控制融资风险。按照这样的思路，不仅生产过程可以与金融融合，之前介绍的流通过程也可以与金融融合，只要通过信息系统和监管平台实现“线上”可见与可控，金融与实体经济的融合便可以实现，那么可以开发一套实体经济运行的“线上系统”，吸引资金进入，制定保障资金稳定与防范恶性操作的规则，在金融服务实体经济的基本原则下，在金融与实体经济各环节进行有效融合的基本思路下，在智能化线上系统的技术保障下，在配套规则、法律的规范下，提高资金配置资源的效率，降低资金融通成本。

参考文献：

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（郭秀慧，中共沈阳市委党校）