吴海珊

“快钱是怎么赚出来的？当你做其他投资者不愿意做的事情时，赚钱是最容易的。”橡树资本创始人霍华德·马克斯如是说。

成立于1995年的橡树资本目前管理资产规模为1186亿美元。

根据橡树资本发布的最新投资报告，其封闭基金自公司成立以来，年回报率达到18.8%。这一成绩跟巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司过去50年的业绩相当。

不同的是，霍华德·马克斯钟情于不良资产，又称困境资产，也有人把他称为“困境资产投资之王”。从1988年成立第一只困境资产策略基金算起，霍华德·马克斯已经专注于困境资产31年。

最近几年，霍华德·马克斯每年都会访华。5月9日，霍华德·马克斯带着他的新书《周期》来华，接受了包括《财经》在内的中国媒体的采访，并讲述他过去31年的投资经验。

“要相信周期”，霍华德·马克斯说，通过周期管理可以有效地实现风险控制。在周期的顶端做防御性投资，而在周期的底端大量买入。

当然，周期并不是一直存在，找准周期也并不容易，关键是得找准转折点。霍华德·马克斯用“第8局”形容当前市场所处的位置，“但是投资不是打棒球，固定有9局，投资有可能会有11局或者14局”。

如今橡树资本在中国经济去杠杆的过程中看到了机会，打算加码在中国的投资，标的倾向于具有实物资产的资产包，尤其是房地产。

霍华德的投资周期

“我相信周期。”霍华德·马克斯说。

在他看来，在市场上买股票，就如同从一堆彩票中抽一张，包含了很多可能性。最后的成功率，很大程度上取决于市场在周期中所处的位置。……