莱斯利·P·诺顿（Leslie P.Norton）

如果您觉得重返股市十分安全，请三思而后行。指数基金之父杰克·伯格（Jack Bogle）主张谨慎行事。过去几年中，指数基金投资者在股市中逢低吸纳，抬高成长型股票的估值，并推动标准普尔500指数走高。但这位先锋集团（Vanguard）的创始人认为，这可能不再是一种精明的策略。

伯格最近接受了《巴伦》的采访，他警告说：“树长不到天那么高，而我看到了前方地平线上的阴云。我不知道这些阴云會在什么时候到达。但我们应该把‘再谨慎一点作为一句口号。”

他说，这些阴云中包括大量的主权债务和企业债务，这是全球贸易中的“巨大动荡”，以及将对全球贸易体系造成极大破坏的“英国脱欧之谜”。这些情况叠加在一起。

考虑到这些情况，又在动荡的2018年12月经历了股市暴跌和创纪录的单日涨幅之后，投资者应该做些什么呢？伯格的建议是，“现在该认真考虑你想要承担多大的风险”，而不是简单地做出进场或者离场这种他称之为“一种非常愚蠢的策略”的二元决策。

在过去，伯格一直批评交易所交易基金（ETF），认为交易它们不太可能增加长期财富积累，他也对一些人所称的ETF正在推动市场波动的说法持怀疑态度。他认为，近期的下跌只有“很小的一部分”可能受到了大量ETF交易的影响。事实上，此类交易大部分发生在投资者互相交换现有资金的二级市场。他说：“谈论ETF就像在谈论人，有好的，也有坏的。”

但伯格表示，总体而言，现在是投资者缩小其股票敞口的时候了。……