李成章

美东时间5月13日晚，腾讯音乐娱乐集团（Tencent Music Entertainment，TME）公布了截至2019年3月31日的第一季度未经审计财务报告，这是其上市以来的第二份财报。在发布财报后的第一个交易日，腾讯音乐收盘下跌6.25%，报收15.01美元。截至5月31日收盘，腾讯音乐股价已下跌至13.24美元，接近13美元的发行价，当前总市值为216.49亿美元。

腾讯音乐近期股价表现不佳，市场担心其股价是受一季度营收不及预期所拖累，然而一季报业绩并非唯一原因。事实上，受中美贸易争端持续的影响，美股市场整体承压，持续动荡。衡量中概股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数（S&P/BNY Mellon China ADR Index）自5月3日以来连续走弱，截至5月23日，累计跌幅达16.9%。长期来看，投资者还是应该关注公司的基本面及未来发展前景。

营收不及预期，仍比Spotify会赚钱

总体来看，财报显示腾讯音乐2019年一季度，营业收入57.4亿元人民币，略低于市场预期的57.97亿元人民币，同比增长39.4%。归母净利润为9.87亿元人民币，同比增17.4%，高于市场预期的8.576亿元人民币。非国际财务报告准则下（Non-IFRS）归母净利润同比增长14.9%至12亿元人民币。调整后每股收益0.72元人民币，微高于市场平均预期的0.7元人民币。

腾讯音乐主营业务收入

运营方面，腾讯音乐2019年一季度，在线音乐服务收入为16.1亿元人民币，同比增长28.0%。其中，会员订阅的付费音乐收入为7.1亿元人民币，同比增长25.6%，环比上涨2.2%。另外，社交娱乐业务收入同比增长44.3%至41.3 亿元人民币，占总营收比例达到72%，与2018年第四财季持平，是该公司核心收入来源。

从付费人数来看，2018年以来腾讯音乐的付费用户持续增长。……