本·列文森（Ben Levisohn） 尼古拉斯·贾辛斯基（Nicholas Jasinski）

如果你是一位美股投资者，那么你此时的心情大概可以用“既欣喜又紧张”来形容。

一方面，自2008年遭受全球金融危机冲击触底后，美国股市反弹势头一路持续至今，跨越整整十个年头。另一方面，这轮牛市超长的持续时间令投资者或多或少产生了一些“爬得越高、摔得越惨”的警惕心理。更何况，一些经济学家关于美国股市泡沫的警告声从未停歇。

虽然标普500指数4月30日触及了2945.83点的纪录高位，但投资者保留一份谨慎，并非是敏感过头。毕竟，美国国债收益率曲线“倒挂”这个关于衰退的信号灯已经亮起。

我们很多次听到过这样的说法，但是它值得重复：牛市不会由于持续时间太长而终结。亚德尼研究机构（Yardeni Research）的数据显示，自1949年以来，牛市平均持续时间为五年零四个月。最长一轮牛市起始于1987年、历经互联网泡沫时期并在2000年达到顶点，持续超过12年。最短的牛市是从1966年到1968年，仅仅持续两年有余。

当前的复苏期已经持续超过十年，而大量的看空情绪也正是基于这一事实而产生。安德森资产管理公司（Andersen Capital Management）的彼得·安德森（Peter Andersen）认为：“人们因为牛市持续了这么久而变得迷信。他们的直觉告诉他们，涨势看上去不会再持续更长时间。”

甚至在股市复苏刚刚开始时，就没有什么人真正相信这轮牛市。股市每一次上涨、下跌或停滞不前，都会被解读为牛市气数已尽的证据。看空者曾警告说，2009年市场触底反弹只是一种假象，但当年标普500指数却上涨了23%。……