在2019年的前4个月，中美双方将很快达成贸易协议曾是市场的普遍预期。但进入5月，波澜突起，变局陡生。

5月5日，美国总统特朗普的一条要扩大加征关税的推文给主导市场的乐观情绪泼了一大盆冷水。此后，美股三大股指伴随着双方针锋相对、不断升级的角力连跌数周，全球风险资产持续承压。用《巴伦》一篇报道中的话来说，“十年来，无所不能的金融市场第一次失去了对世界叙事走向的控制”。

尽管市场普遍认为贸易协议仍将达成，但随着贸易问题的分析纬度变得更复杂，围绕贸易争端解决方案的预期可能不得不调整。《巴伦》在5月14日的一篇分析文章中指出，特朗普可能希望在今年晚些时候再宣布达成协议，以最大限度地扩大贸易协议对他的总统连任竞选的助力。曾在奥巴马政府担任负责国际经济事务的国家安全副助理卡罗琳·阿特金森认为，人们需要习惯这种不确定性。

在5月20日的封面文章中，《巴伦》列举了市场所担心的与贸易相关的五大风险：贸易紧张局势导致市场慌乱、贸易紧张局势导致全球增长停滞、关税令中国经济承压、中国将人民币汇率作为应对选项、中国抛售美国国债。文章对这五大风险进行了评估，并认为：市场波动可能加大，投资者需要更加平衡的投资组合；虽然贸易争端将损害全球增长，但不断变化的贸易模式降低了全球贸易对经济增长的影响；中国将采取更多刺激措施以缓解关税的影响；人民币贬值对中国有利亦有弊，并非理想的博弈手段；……