张谕

[摘 要]华图教育于2014年8月1日开始与*ST新都进行借壳上市的交易。虽然最后借壳失败，但两个完全不同行业的企业进行重组的行为值得关注。文章将从买壳方和卖壳方两个公司的财务报表角度来分析此次交易的动机和原因。

[关键词]借壳上市;买壳;卖壳;财务报表

[中图分类号]F832.51

1 引 言

一般而言，资本市场上有两种路径可以实现公司的上市：一种是比较广为人知的首次公开发行股票并上市即IPO;另一种则是我们常常听到的借壳上市。借壳上市是指想上市的私人公司通过收购、资产置换等一些相关方式把该公司的优质资产注入另一家市值较低的已上市公司（壳），以此得到该公司一定程度的控股权。再利用其上市公司地位，以上市公司增发股票的方式进行融资，从而使得该非上市公司达到上市的目的。借壳上市，是很多中小企业谋求发展，实现资本变现的一种重要手段。

2 公司简介

2.1 壳公司：*ST新都

深圳新都股份有限公司（以下简称：*ST新都），成立于1990年3月8日。公司股票于1994年1月3日在深圳市证券交易所挂牌交易，是深圳市酒店行业中唯一一家上市的公司。

公司的主要经营范围：酒店、商场、餐厅以及酒店附设的车队，康乐设施和自有业务的出租和管理。

2.2 借壳公司：华图教育

华图教育是华图宏阳股份旗下品牌，成立于2001年。华图教育于2014年7月24日在新三板上市，是公职培训领域首家上市企业。企业现已拥有遍布全国的100余家分支机构，是国内公认的公职培训机构。……