郑良海

两市本周延续深度调整，沪指失守3100点关口。转债市场方面，上证转债周跌4.61%、中证轉债周跌4.74%、深证转债周跌4.97%。因罗欣药业借壳，公司将转型医药制造业，正股东音股份周四早间“一”字涨停，东音转债暴拉，当日涨50.59%。4月以来，转债市场走势不及正股，跌幅远大于正股指数。

二级走熊，但转债一级发行依然火爆，共有21家上市公司发布转债发行预案，包括顺丰控股、恒逸石化、广汇汽车以及二度发转债的山鹰纸业等。顺丰控股拟公开发行可转债募资不超65亿元，投资飞机购置及航材购置维修、智慧物流信息系统建设、多功能仓储中心建设等项目。发审委通过金能科技转债发行申请;证监会核准渤海股份司持股5%以上股东天津泰达投资控股有限公司可交债发行申请;埃斯顿控股股东南京派雷斯特科技有限公司拟发可交债申请获深交所无异议函。本周，康泰转债摘牌，景旺转债和鼎信转债纷纷周内迎来最后交易日;久其转债下修到底，最新转股价位9.48元。

今年迎来完美春季行情后，4月以来股市调整，特别是本周大幅下跌，巨大的阴线下，呈现出由牛转熊的特征，两市成交再度缩量。梳理股市调整的逻辑，不外如下原因，一是前期涨幅较大，而且速度较快;二是基本面的制约，虽然经济数据有所企稳，但信号不强。根据价值和价格关系，股市很难领先太多;三是货币政策边际调整，央行一季度例会重提总闸门，虽然还保留松紧适度，没有回归中性，同时央行副行长周四宣称“货币政策以前没有放松，现在也谈不上收紧”。结合央行两度辟谣降准和公开市场操作，已经让市场产生政策已经在调整的认知;四是一季度经济好于预期，重提结构性去杠杆和防风险，房住不炒，市场对经济走势是否能支撑股市的点位有所担忧。股市调整加深，目前尚难看出止跌回升迹象，即使下周稳住跌势，但重回上升通道，需要新的催化剂。一级密集发行、获利回吐和正股压制，转债市场仍需继续观望，切莫过快抢反弹。