陈浩东 申攀 薛如雪

[摘 要]如何有效解决供应链融资中存在的风险问题已经成为供应链金融领域的热点问题。文章给出了建立中小企业供应链融资风险评估模型的整体思路和流程图。基于因子聚类分析法、主成分分析法和结构方程模型，构建了Integrated Method模型，建立风险评估体系以及如何确定各因素的权重。采用案例分析对构建的风险管理模型进行了验证，结果和实际情况相吻合，并为相关利益方提出了融资风险管控措施。

[关键词]供应链融资;风险管理;Integrated Method模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.09.167

1 引 言

截至目前，我国中小企业注册量约有4000万家，占国内注册企业总数的比例高达99%。规模如此巨大的中小企业每年为全国贡献将近65%的GDP、54%的税收收入及82%的城镇就业岗位。但中小企业经营过程中常会遇到融资难的问题。这个问题的出现显然不是偶然的，也不是单一因素带来的，而是包括中小企业、银行等金融机构以及市场体系在内，各方共同作用的结果。如何有效地解决中小企业融资难的问题，并且有效地管控融资过程中的风险，逐渐成为很多专家和学者关注的热点问题。

虽然国内外学者对这一问题进行了深入研究，取得了很大成就，但是还存在进一步的研究空间。本文在许多学者研究基础之上，对中小企业供应链融资风险问题进一步研究。 首先，给出了建立中小企业供应链融资风险评估模型的整体思路和流程图。其次，基于因子聚类分析法、主成分分析法和结构方程模型，构建了Integrated Method模型，建立风险评估体系以及如何确定各因素的权重。最后，采用案例分析对构建的风险管理模型进行了验证。

2 构建供应链融资风险评估的Integrated Method 模型

基于供应链融资风险的一般评估流程，构建了Integrated Method 模型。首先，基于因子分析法，对影响风险因素的评价指标进行聚类分析，主要是进行信度分析和效度分析;其次，通过主成分分析法确定影响融资风险的指标因素;最后，通过结构方程模型来确定各个风险因素的权重，包括一级指标和二级指标。

3 案例分析——以M企业为例

3.1 案例背景介绍

M企业是一家中小型的家电企业。为拓展业务，M 企业引进了大量先进的技术和人才。但这使本就资金有限的M 企业资金周转出现困难。在这种情况下，M 企业决定采用动产质押的方式先向银行借一笔款项维持现下的正常生产。于是放贷的银行就委托具有相关资质的第三方物流公司R来承担该动产的监管任务，并要求运用结构方程模型对 M 企业进行具体的风险评价。

3.2 M企业风险评价指标的确定

3.2.1 风险评价指标的选择

通过对大量相关文献的查阅与整理，可以看到国内外学者对供应链融资风险评价的影响因素主要有中小企业资质、核心企业资质、供应链关系、质押物资质和宏观环境五个一级指标。一级指标包含的二级指标如下：

（1）中小企业资质。一般包含偿债能力、盈利能力、运营能力、科技创新能力、企业家素质、企业声誉等。

（2）核心企业资质。一般有信用等级、行业地位、企业规模、与中小企业的关系、资产状况等。

（3）供应链关系。企业供应链关系一般以合作稳定性，合作密切程度、信息共享程度以及各个企业合作时出现的纠纷冲突比率作为评价指标。

（4）质押物资质。质押物资质一般从质押物变现能力和应收账款质量方面考察。

（5）宏观环境。宏观环境一般从经济环境、政府政策、技术环境等方面进行研究。

3.2.2 建立供应链融资风险评价指标体系

本文主要从上述五个方面系统归纳了供应链融资风险的来源和影响因素，建立了中小企业供应链融资风险评价指标体系，见表1所示文字部分。

基于构建的Integrated Method模型，供应链融资风险评价流程如下：

（1）样本选取与数据处理。本文所使用的数据均来自调查问卷的收集与整理。本次问卷调查采用主观作答方式，重点向供应链融资领域的相关人员发放，既包括相关领域的专家学者、高校教师，也包括相应的企业职员和银行职员。本次调查的问卷共发放225份，收回217份，有效问卷为183份，回收率81.33%。

（2）信度與效度分析。中小企业资质信度分析通过SPSS统计软件对中小企业资质指标的信度进行分析，可以得出各指标的Alpha系数值。可以进行核心企业、供应链关系、质押物资质及宏观环境相关评价指标的信度及效度测量。

（3）结构方程模型检验。为进一步验证指标模型的合理性及各指标的影响情况，构建供应链融资风险的结构方程路径图。在AMOS中运行样本数据，得到标准化路径数图。

（4）结构方程模型的修正与评价。按照信度与效度标准，由于C4、C5的显著性指标小于0.5，因此需要剔除来对模型进行修正，得到修正后的路径图。

（5）分析各因素与供应链融资风险评价的关系。分析各因素对供应链融资风险评价的影响，给出供应链融资风险评价体系。根据以上分析，本文的供应链融资风险评价体系如表1所示。

根据上表分析结果，5个一级指标的权重由大到小排列，依次为核心企业资质，中小企业资质，供应链关系，质押物资质，宏观环境。从统计结果可以看到，核心企业资质在所有一级指标中所占权重最高，占到0.238，这也是符合实际情况的。因为核心企业作为供应链中提供反担保作用的主体是至关重要的。中小企业作为供应链中的融资主体，其资质的高低对于供应链融资风险的影响也是十分显著的，因此统计结果中该指标占权重为0.211，位列第二也是十分符合市场情况。供应链关系评估的是整条供应链的协调程度，供应链关系越融洽，供应链各个参与主体获利越多，这是一种合作共赢的好策略。因此供应链关系指标权重位列第三为0.205。质押物资质的好坏直接影响到银行等金融机构风险的高低，也会影响企业的信誉和相关企业的风险高低情况。宏观环境作为影响供应链融资风险的宏观要素，其中的经济环境的变化、政治政策的调整以及技术的革新都会发挥各自的影响力。因此，供应链融资业务的所有参与方要密切关注市场变化，根据经济的动态变化和政策的变更及时调整业务范围和结构，引进先进的人才和技术进一步简化环节，提高效率，优化业务流程。

4 结 论

本文基于已有理论，构建了中小企业供应链融资风险Integrated Method评估模型，给出了模型的具体实施步骤，并用案例分析进行了验证，结果符合实际，从中小企业资质、核心企业资质、供应链关系、质押物资质、宏观环境五个方面为中小企业融资评估风险提出防控策略。 但是本文也存在不足：一方面，限于资金、时间等原因，发放的调查问卷数量不够多，所以样本数量没能像统计学所设定的那样足够大;另一方面，供应链金融风险是一个不确定变量，随机性很大，这些因素没有考虑。这些不足可以作为未来的研究方向。

参考文献：

[1]李典.中小企业供应链融资模式及风险分析[J].商业会计，2017（5）：58-59.

[2]贾楠.中小企业供应链融资风险管理研究[J].科技经济市场，2018（3）：131-132.

[3]郑夏菲.供应链融资风险管理——基于供应链融资四个主体的不同融资模式视角[J].国际商务财会，2016（4）：30-34.

[4]轩姣黎.基于B2C电商模式的供应链融资模式及风险分析[J].北京金融评论，2015（2）：197-205.

[作者简介]陈浩东（1986—），男，河南商丘人，讲师，博士，研究方向：供应链管理、风险管理等;通讯作者：申攀（1989—），男，河南郑州人，研究生，研究方向：风险金融管理等;薛如雪（1996—），女，河南南阳人，研究生，研究方向：物流与供应链管理。