[摘 要]在企业融资难的情形下，知识产权融资新型融资方式的出现，解决了很多有专利权、商标权的创新型企业的融资问题。由于知识产权自身的特性，知识产权融资的评价方法和风险控制是融资成功的关键。因此，对知识产权融资风险评价与控制进行研究具有重要的现实意义。

[关键词]知识产权;融资;风险评价

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.09.042

1 引 言

从中国的经济发展历程来看，中小企业对国民经济不断上升的贡献率，创造的最终产品占国内生产总值的半数以上以及上缴税收的不断增加，清晰地展示了中小企业在经济方面伴有越来越重要的作用。但融资难仍是中小企业经常面临的问题。近些年，知识产权融资新模式的出现，为中小企业提供了一个崭新的融资渠道。但其发展得并不乐观。由于知识产权自身的无形性、市场不可比性、收益不稳定等特点，又沒有一套标准的评价方法对知识产权的价值进行评估。不准确的评估结果会带来很多连带责任的经济风险，权利问题。对于这一现象背后存在的巨大风险，大家一般都保持观望的态度。但在近年来，在政府的鼓励政策下，我国的知识产权管理部门，各大商业银行在知识产权质押融资上做了大量的实践尝试，取得了一些宝贵的经验和成功的案例。然而，尽管我国各级政府积极推动知识产权融资，但从实际效果看并不理想。以目前我国知识产权融资的主要形式知识产权质押融资为例，银行发放的知识产权质押融资占银行质押贷款比例微不足道。在实务操作过程中，知识产权质押融资的风险评价和控制方面还存在许多问题，这些问题严重影响了我国知识产权质押融资的发展。

利用知识产权进行融资主要有两种方式：一种是知识产权质押融资，即将可转让的商标专用权、专利权、著作财产权等作为质押物，获得银行信贷支持。另一种是知识产权证券化，即发起机构将其拥有的具有可预期现金收入流的知识产权或其衍生债权作为基础资产，通过一定的结构安排对基础资产中的风险和收益要素进行分离与重组，转移给一个特设机构，由特设机构从该基础资产所产生的现金流为基础计算发行价格，转换为一种可以在金融市场上供投资者购买和出售的流通证券。

2 知识产权融资风险的基本类型及具体内容

2.1 知识产权融资的法律风险

由于目前我国知识产权法律制度尚不健全，而且受产权特征的影响，知识产权自身存在较大的权利不稳定性，导致知识产权融资存在一定的法律风险。例如，知识产权在技术研发过程中，未做市场调查，很可能会出现与他人知识产权相似的产品，从而可能导致侵犯他人知识产权的权益，自己拥有的知识产权权利不确定的风险。即使一项已经做过贷前检查的知识产权，在开始的审核阶段并未出现侵权问题，也通过正规流程，进行知识产权的申请和登记工作。但在知识产权质押期间，该项知识产权被人提出诉讼。如果诉讼不能被撤销，该项知识产权将毫无担保价值。所以知识产权融资具有法律风险较高，很难保证知识产权在存续期间不被他人提出异议。

2.2 知识产权融资的估值风险

估值方法的风险。知识产权价值评估直接关系到知识产权的质押和实现。在现行的经济体制中并没有一套合理的知识产权评价体系，大多数还是采用传统的有形资产的评价方法。如成本法是按照评估对象的现实重置成本扣除实体性、功能性以及经济性贬值等各项损耗价值，以净值作为被评估资产价值的一种方法。我们要对所耗资源的成本进行可靠计量，但这其中包含大量智力活动成本，这种活劳动很难计量，所以运用成本法具有一定的局限性。即使可以有一个合理公允的估值，但无形资产受外界影响很大，随着技术的不断更新发展，某项专利技术很快会被替代，在市场上会失去吸引力，经济价值会急剧下降，具有不确定性。

另外，缺少知识产权价值评估专业团队也是不容忽视的现实。知识产权融资的评价需要具有专业知识的人才和专业的评估机构，但现在相关的人才和机构都很匮乏。

2.3 知识产权融资的变现风险

在知识产权质押后，如债务人不能准时偿还债务。债权人可以将知识产权变现进行抵债。这就需要一个公平完善的知识产权交易平台，可以顺利地进行相关资产的买卖交易，降低风险损失。我国虽已经有公开的交易知识产权市场，但各方面体制还不够完善，并且不能及时变现。在交易方面也没有具体的参考数据和成交记录。再者知识产权的类型不同，且不具有重复性，每项产权只有单一一个，所以在市场上流通性很低。银行很难像有形资产一样，迅速通过捐卖、转让等方式收回资金。

2.4 企业经营与信用风险

当企业缺少资金向银行贷款以前，银行会对企业进行审查，对企业的营运能力、盈利能力、偿债能力以及其相互之间的关系进行全面分析，以此评价企业的财务状况，决定是否将贷款发放给企业。企业获得款项并能按时偿还，会增加企业的信用，此后更容易获得银行的贷款。如企业出现状况，未能及时偿还，将影响企业的信用。

我国目前的知识产权融资多数是以不动产和知识产权组合质押的形式。但也会涉及单一的用知识产权进行质押。不管是用单一的知识产权进行融资还是将不动产和知识产权组合进行融资。融资方不能单一的关注知识产权的评估价值，忽略企业的整体经营状况，应将知识产权与企业经营作为一个整体来考察。如果质押的知识产权价值与企业的生产能力或未来发展不匹配，我们应仔细考察企业各方面情况，分析企业属于哪种类型。例如有些企业的经济状况不是很好，但企业拥有的知识产权有很好的前景和发展前景，足以改善企业的经营状况并给企业带来经济利益。这种情况应发放贷款，证明企业是存在潜在的空间和发展前景。表面上看知识产权自身的价值决定是否发放贷款，实质上是对企业的财务状况和知识产权紧密结合的应用。

3 知识产权融资风险的评价方法

3.1 从负面角度评价法律风险

由于知识产权权属关系的不确定性，我们应严格地对知识产权质物的合规性进行审查。首先应审查知识产权质物的所有者是否拥有知识产权质押物100%的权利。看是否有权属不明和权属不清的现象，如专利发明人不一定是权利人，在职务发明创造中，专利权人为单位而非发明创造人。这些不清晰的权属很可能影响融资的有效性，给企业质押带来法律风险。所以确权的工作非常重要。权利初期的确认可将知识产权通过不同的登记部门进行公开展示，由于我国不同知识产权在我国的登记部门不同，如国家版权局是著作权的质押登记机关，国家专利局是专利权的质押登记机关，国家工商行政管理局是商标专用权的质押登记机关。所以需要通过相关部门的公示、审查，毫无疑问地明确没有侵犯或仿造他人权益行为。

其次审查通过后时时关注权属关系的动态进展情况，随着新技术的发展，存在新技术的冲击，权属关系可能会发生变化，应评估出被他人提出异议的可能性。有些存在瑕疵的专利权在贷前审查阶段并未发现，顺利地取得了银行质押的贷款。但在后续阶段权利瑕疵问题可能被发现或者有人可能会提出异议，专利权会被撤销，知识产权会变得毫无担保价值，还会带来一系列的法律侵权问题。发放贷款的银行和贷款人都会遭遇一定的风险和损失。这势必对知识产权质押贷款的整体推进带来较大的负面影响。

3.2 利用收益现值法评价估值风险

收益现值法是指通过估计被评估知识产权在未来有效的经济年限内，能为企业带来的收益，以一定的折现率对收益进行折现并对收益现值累积求和，以此来确定被评估知识产权价值的评估方法。通过评估确定知识产权质押贷款的金额。委托方或者相关当事方提供的专利未来实施情况和收益状况的预测进行必要的分析、判断和调整，确信相关预测的合理性。折现年限n的确定。知识产权的技术成熟度和技术寿命都将直接影响折现的年限。如市面上几乎没有此项发明技术，即使其他企业去研究，也很难发现其中的核心技术。它的折现年限就会比较长。折现率i的确定，不是单纯的看企业其他资产的折现率，在考虑评估当天基准利率的基础上，还应把专利实施阶段投入的技术研究、资本成本、市场前景考虑在内。保证折现率与预期收益的口径一致。

3.3 利用市场占有率模型评价变现风险

通过市场调查，了解知识产权及其产品的市场占有率情况。市场占有率越高，说明企业越接近竞争领导者地位，在竞争中越具有相对优势，知识产权的变现能力越强。另外，知识产权的变现能力还体现在是否有很好的市场前景，消费者是否有该项知识产权方面的需求。如果知识产权相应的产品很受消费者的喜欢，消费者对它的需求量很大，该项知识产权相应的产品就有很好的市场前景，它的变现能力相应也会变强。

3.4 从会计政策和财务报表角度评价企业经营与信用风险

进行知识产权融资，不光要关注知识产权自身的状况，还要关注相关企业的经营状况和信用情况。对企业的经营状况分析，要看企业的偿债能力如何，企业的运营情况如何，运营的过程中收益如何，未来的发展情况怎么样等方面。只有企业的财务状况良好，才更有利于知识产权融资的进展。

偿债能力的分析可看出企业是否有能力偿还到期债务，通过对偿债能力的分析能给知识产权更好的保证。评价偿债能力的指标分为短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。短期偿债能力的考察，它主要从流动比率、速动比率和现金流动负债率三项指标进行分析。长期偿债能力的考察，它的指标为资产负债率、产权比率、负债与有形净资产比率、利息保障倍数四项。通过分析，看出企业的财务状况的安全性是否稳定，从而评价企业的财务风险。

营运能力反映了企业对资产的利用和管理能力，是衡量企业资产管理效率的一个重要指标。通过对财务报表数据的计算，得出应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率。对这四项进行财务分析，可看出企业的销售情况和企业的资金周转状况。良好的销售状况和安全的资金周转有利于知识产权融资的顺利进行。

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言，利润率越高，盈利能力越强。

企业的未来发展能力，是企业在未来的几年时间内通过自身的生产经营活动，不断扩大生产规模的发展潜力。企业未来发展的好坏可通过总资产增长率、无形资产增长率、销售收入增长率三方面得到体现。知识产权质押融资的资源条件可通过企业研发人员的比重、知识产权投入的比重得到体现。

另外，贷款企业的信用状况对知识产权质押的管理和实现也具有一定的影响。贷款企业的信用风险可以从多方面进行考察。首先应查看企业以前银行贷款还款的情况。其次对于不良的信用记录应进行分析，应查看企业的资金是否充足，是资金充足而不去偿还的情况还是财务状况不佳无力偿还等。

4 知识产权融资风险控制方法及路径探讨

4.1 知识产权融资法律风险的控制

（1）律师参与贷前审查、贷后管理、质物处置等全方位的金融服务。贷前审查是降低知识产权风险很关键的环节。聘请律师事务所进行贷款前的审查，看借款人的能力资质如何，借到款项去做什么，抵押物品的所属权益归谁，整体的经营状况怎么样等各方面进行调查，咨询，评审。贷后管理的工作也不可以忽视，律师事务所要时时关注权益的变化，权益是否受到侵犯，实际参与到法律工作中。如果贷款期内出现法律风险问题，律师事务所也要参与到处置处理的環节中。提出相关的应对措施，做到正常偿还银行款项和处置质物两方面的法律准备。

（2）由知识产权法律机构事前进行权属关系调查评价。由知识产权专业法律机构事前对申报项目进行知识产权权属关系调查和专项评价。经过法律机构的权属调查后，银行的贷款风险可以降低。因为使出质的知识产权权属清晰，可以筛选掉权属不确定因素，减少后续可能发生的权属纠纷对知识产权质押贷款产生实质性影响。在确认知识产权权属清晰无误后，建议进行质押贷款操作程序。

4.2 知识产权融资估值风险控制

（1）评估机构需要“独立人格”。知识产权担保价值评估机构的作为第三方机构，它的收益取决于企业的融资额度和银行的贷款风险两方面。评估机构评估的价值越高，企业获得的融资额度越大。评估机构评估企业的价值越准确，银行的风险越小。所以评估机构要做到准确、客观的评价，不要为了经济利益，偏向融资过程中的任何一方。

为了防止知识产权价值评估机构偏向融资过程中的一方，政府应参与其中并提供支持。企业在评估过程中的服务费用，政府可给予相应的减免。评估机构涉及知识产权融资业务时，政府也应提供资金支持。只有使评估机构的性质更偏向于公益特性，才更有利于独立人格的实现。

（2）评估机构成员的构成。评估机构成员的需要具备很高的专业知识水平，他们是知识产权评估的核心力量。在评估工作中，会涉及各个领域，按照相关领域的学科分类分别选定第一批专家组成员，专业组的成员要有会计类、金融类、法律界等各类型人才。在具有专业知识水准的同时，还有具备一定的道德水准，专家组成员的学术品德同样是衡量的重要标准。

4.3 知识产权融资变现风险控制

（1）建设贷后处置平台。我国的知识产权融资还处在发展的初期，大部分的贷款都可以到期偿还，不良率极低。随着知识产权融资市场的不断发展和成熟，将会显现出越来越多的不良贷款现象。建立贷后处置平台是降低变现风险的路径之一。在知识产权质押融资中，如果出现贷款人因经济危机不能清偿债务，发放贷款的机构需将质押物变卖，减少给自身带来的经济损失。这时就需要有一个成熟的知识产权交易市场，使知识产权更容易变现，创造知识产权的交易机会。很多银行因为处置难拒绝业务的问题也可以得到解决，减少银行的后顾之忧。更有利于知识产权融资的发展。

（2）开设知识产权质押融资保险业务。随着新技术的不断挑战，再者企业的知识产权保护意识薄弱。知识产权的权属具有高度不稳定性。商业保险机构的参与可降低知识产权融资的变现风险。在知识产权质押前，企业或银行跟保险公司订立知识产权质押融资保险合同。当质押的知识产权出现变现风险时，保险公司可根据企业或银行的投保金额进行索赔。我国的知识产权属于发展的初期，各方面的制度还不够成熟，政府可以给予保险公司适当的补贴。对于那些因企业财务状况出现问题需要变现的知识产权，政府可以调动有资质的企业进行购买，使知识产权融资的市场变得更加活跃。

4.4 知识产权融资企业经营和信用风险控制

为降低知识产权融资中的经营风险和财务风险，我们应提升中小企业内在实力，定期为中小企业的管理人员提供培训和咨询工作。促进中小企业知识产权商业价值的提升，也为知识产权融资提供良好的基础。

为中小企业提供知识产权质押贷款的金融机构，在为企业发放贷款后，应定期到现场进行实地考察。企业将知识产权融资取得的款项投入企业的生产经营环节或是投入拥有知识产权的技术产品上。通过实地考察，我们可以了解主要环节的运转情况。分析评价企业的经营状况，应从企业的偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力四方面进行评价。如发现企业存在严重的经济问题，我们可以第一时间暂缓或停止配备相应数额的知识产权质押贷款。

5 结 论

从知识产权融资的现状来看，知识产权融资的发展还处在初级摸索阶段。目前我国知识产权融资的主要形式以知识产权质押融资为例，银行发放的知识产权质押融资占银行质押贷款比例微不足道。阻止发展的两个原因是：其一由于知识产权融资自身的特殊性，现如今没有一套完整公允的知识产权风险评价系统，不能准确地评估出知识产权存在的风险。其二是知识产权风险控制制度的不完善。所以需要银行、企业和政府一起努力推进知识产权风险评价和控制的方法完善。

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[作者简介]李亚美（1974—），女，江苏宜兴人，中国农业大学学士学位，会计中级职称。