(天津商业大学 天津 300134)

一、可持续发展信息披露

在二十一世纪初的金融丑闻(如安然、世通)和2007-2009年的全球金融危机之后，上市公司对披露其道德价值、长期可持续发展绩效和声誉变得更加敏感(Rezaee 2016)。Cohen等人(2011年、2012年)认为投资者对非金融披露的兴趣高于传统金融经济指标的披露。投资者责任研究中心研究所(IRRCI)的2016年报告表明，投资者和投资组合经理正在将环境社会和治理(ESG)信息整合到他们的投资决策中(IRRCI 2016)。最近的几项研究论述了ESG可持续发展绩效报告对企业组织的重要性，因为它与企业文化和声誉有关，并提出了对可持续发展报告绿色洗涤方面的担忧。例如，Rezaee(2017:63)建议“各组织将其可持续发展倡议从当前的绿色清洗和宣传阶段提升到其董事和高管的首要议程，以融入其企业文化、基础设施和商业模式。”UNERMAn和Chapman(2014)指出，“可持续发展的核算代表着一个复杂而紧迫的重要研究领域”。Haffar和Searcy(2017:)主张“对CS[企业可持续发展]倡议在特定应用领域(如报告或供应链管理)的应用进行定性研究”。

二、收益质量

收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。

我们将收益质量分为两个不同的方面：固有收益质量和可自由支配收益质量。固有收益质量是指从公司的生产功能、商业模式和竞争环境等固有特征中获得的收益质量(Francis等人2008年)，而可自由支配的收益质量指的是收益质量，它不是来自于那些固有的特征，可能会受到管理层短期控制的影响。

三、可持续发展信息披露质量与收益质量之间研究关系

收益质量与可持续发展信息披露质量之间的关系是一个重要的研究问题，因为收益质量被视为一个重要的企业属性，有利于投资者减少不道德的收益管理(Dichev等人2013年)。最近的经验证据表明，在评估公司的财务业绩和收益质量时，公司、监管机构和投资者更关注可持续性绩效信息(SEC 2016年；Khan等人2016年；)。越来越多的机构和个人投资者正在考虑ESG举措对公司的财务成功至关重要，2015年超过20%的投资基金(总计8.7万亿)采用ESG相关战略(毕马威，2016年)。根据自愿披露理论，企业通过发布可持续发展报告来显示其良好的消息/业绩，以区别于较差的竞争对手(Hummel和Schlick 2016年)。最近的经验证据支持自愿披露理论，表明在物质(非物质)可持续性ESG问题上评级良好的公司，在可持续性问题上评级较低的公司表现显著(而非表现出色)(Khan等人2016年)。相反，根据合法性理论，企业倾向于发布可持续性报告，以减轻坏消息/表现的负面影响(Hummel和Schlick 2016)。越来越多的商业组织根据全球报告倡议(GRI)指导方针发布可持续性报告，向利益相关者(超过12000家公司，Rezaee 2016)传达其非金融ESG可持续性绩效信息的各个方面。

我们推测可持续披露信息质量与固有收益质量和可自由支配收益呈正相关。我们建立这种联系的理由是：(1)企业可持续发展已经从主要关注企业社会责任(CSR)发展到融入企业文化、使命、战略、商业模式、供应链和管理流程(Kiron等人2015)；(2)前期研究(Ng和Rezaee 2015年；)报告称，ESG可持续发展绩效会影响财务绩效、资本成本，进而影响股价和公司价值；(3)管理层在向所有利益相关者传达可持续发展信息时，运用其自由裁量权，并将其良好的可持续发展绩效与其他表现不太可持续的公司(Hummel和Schlick 2016)；以及(4)经验证据表明，ESG融入企业文化和商业模式可以实现长期的金融稳定和成功(ICGN 2016)。

Martinez-Ferrero等人(2016)报告称，企业社会责任与企业声誉和较低的资本成本呈正相关，尤其是对于有收益管理证据的公司。2013年全球消费者调查显示，公司的ESG可持续发展绩效可能会影响消费者行为、企业声誉和道德实践，这可能会导致财务绩效改善(Cone Communications 2013)。投资者也愿意投资于更具社会和环境责任感和道德行为的公司，因为他们在做出投资决策时评估可持续性ESG绩效(社会投资论坛，SIF 2012)。Lee(2017)发现ESG/CSR可持续性信息与管理层盈利预测准确性之间存在积极联系，这有助于缓解不道德的管理层盈利操纵和机会主义行为。

四、结论及展望

本文讨论了可持续发展信息披露质量与收益质量之间的联系，旨在向投资者提供相关信息，以及旨在减少不道德管理收益操纵。本文不同于以往的许多研究，以前主要研究企业社会责任绩效与可自由支配应计利润、盈余管理和信息不对称之间的关系。

我们的论文为当前关于收益质量的会计研究辩论提供了新的证据，并从内在收益质量和可自由支配收益质量的角度对其进行了衡量(Moon Jr.2014年)。我们的研究结果表明，高质量的ESG可持续性披露可以作为卓越可持续性绩效的信号，这与金融和市场绩效有关(Khan等人2016年)。因此，我们的研究通过表明可持续发展信息披露与收益质量有关，这对投资者的投资决策和全球公司在整合可持续性信息方面非常重要，从而增加了对可持续性绩效披露的研究，对企业的战略、商业模式、道德实践、运营和文化起到了关键作用。