李琎 郑磊 张少阳

摘 要：降低金融风险，减缓信贷扩张速度，加强监管层统一口径的监管，实现我国金融市场长期可持续健康发展。在此背景下，阐述资管新规的基本内容，分析资管新规对机构投资者和个人投资者的影响，说明资管新规对于金融机构的影响，提出金融机构的可行应对决策，具有十分重大的意义。

关键词：资管新规  金融机构  影响

一、资管新规出台的背景及原因

根据人民银行披露的数据显示，截至2017年末，中国金融机构资管业务的资金总量已经达到100万亿元，规模接近同一时期全国贷款余额，占据了金融市场的半壁江山。

二、资管新规对金融机构的影响

（一）重新确定合格投资者的影响

1、对于机构

门槛提高后，理论上合格投资者的数量会锐减，能提供给机构的基础资金减小，资管规模减小，机构挑战增加。

2、对于投资者

合格投资者标准的提高，虽然会把少数投资者排除在外，但有利于维护广大投资者的利益。

不同投资者风险偏好与风险控制能力不同，与专业投资者相比，普通百姓的知识储存、风险识别和承受能力较弱，面对投资收益的诱惑时存在侥幸心理，违背了收益与风险的对等性，潜藏了巨大的危害。

（二）规范资金池业务、加强期限错配监管的影响

资管新规的出台，资金池业务被统一口径监管，这样的资金池对于机构和投资者有益处。

1、对于机构

符合资管新规要求和积极配合资管新规的要求改革的正规金融机构，對业务创新提供很大便利;不符合资管新规相关条例或不配合资管新规的改革的不正规的金融机构，利用资金池覆盖坏账、覆盖逾期、解决流动性，分崩离析是早晚的结果。

2、对于投资者

违规进行资金池业务违反了资产管理业务的本质，易形成投资者刚性兑付预期，滑向“庞氏骗局”，金融风险隐藏期长，若发生风险，会给投资者造成重大损失。

（三）打破刚性兑付消除多层嵌套与通道的影响

1、对于机构

能避免挤兑引起的系统性风险，也能相对阻断风险在不同机构间“传染”。杜绝机构以高收益或刚兑的许诺吸引资金，削减资金链断裂事务，制止系统性风险，保持市场稳定。

2、对于投资者

解决刚兑，资管公司将不许诺保本，投资者回归“自负盈亏”，对专业能力要求更高。在此，将刺激投资者深化知识，提升专业水平，从而出现更多合格投资者。

三、对金融机构的建议和对策

（一）建议

一、客户。加强教育，包括销售渠道培训与接受度教育，让客户理解和接受净值化产品，以后预期收益产品要逐步退出，这需要给消费者时间来适应与准备。

二、系统。原来的系统是基于预期收益型产品，现在要改成净值型，需要对销售和估值系统的逻辑作深入改造，需要花费一定时间和成本

三、调整产品线。若改成净值型产品，跟预期型产品相比，单个产品的管理成本要成倍增加，现有人手不够，所以短期要减少产品数量。

四、解决“新老划断”问题。资管新规对实施后的新老划断问题没有明确说明，存在不确定性，这对平稳市场不利。如何处置存量不符合规定的产品？怎么样在最小化风险与成本的前提下过渡？这都是市场关注的问题，也需要管理层领导们的思考。

（二）对策

适应资管新规要求，金融机构应注重转型发展，抓住发展机遇，积极应对挑战，努力提高核心竞争力，注重从投资研究、客户管理、综合服务、产品创新、研发定价等方面实现提升，助推财富管理业务高质量发展。

第一，严格把控，提高竞争力。以调研的海银财富管理有限公司汉口分公司为例，该公司严格梳理有限合伙人是否符合合格投资者标准，若符合，进一步考察其资管产品是否符合资管新规要求;若不符合，及时提醒有限合伙人可能的合规风险。

第二，准确定位客户，深化区域开发。以调研的广州证券武汉分公司为例，该公司在现有“大零售”客户分层服务体系基础上，通过多个维度的客户属性细分客户。以中高净值客户、中小创业型企业及中小金融机构为出发点，成立客户全笼盖的金融服务体系。同时通过战略布局建立区域优势，深化区域开发，通过区域经营建立当地目标客户群粘性，推动全国战略和国际化业务布局。

参考文献：

[1]朱宁.资管新规《征求意见稿》解读与建议.财富管理周报，2018（01）22.

（指导老师：徐慧玲）