闫星宇， 许士道

(南京财经大学， 江苏 南京 210023)

我国经济在过去40年里保持了稳定快速的增长，但结构性矛盾却日益突出。经济增长长期依赖投资和出口，消费并没成为经济增长的主导力量。进入21世纪以来，居民消费率长期处于相对低位。国家统计局的数据显示，2000—2010年，我国居民消费率从46.7%持续下滑至35.6%的历史最低点，2010年之后略有回升但仍然处于相对低位，2017年为39.1%。我国居民消费率明显低于其他主要国家，比如2016年，我国居民消费率不足39%，而美国为68.8%，英国为65.5%，欧元区平均为54.6%，除我国以外的其他金砖国家平均为58.5%①。

居民消费水平的走低制约了我国经济的持续稳定增长，如何发挥消费对经济发展的拉动作用已经成为重中之重。在我国，收入是居民消费的主要来源，当收入存在不确定性时，居民的消费行为通常更加谨慎，更倾向于增加预防性储蓄予以应对。高房价是我国当前经济转型发展过程中的一个重要特点，房价波动必然会增加收入的不确定性。当房价上涨时，居民的收入预期较高，持有多套房的家庭通过出租或出售多余住房，增加实际财富持有量；持有单套房的家庭由于住房刚需，无法实现房价上涨的“财富效应”，并可能因房贷而对其他消费形成一定的挤占，对现期消费产生流动性约束；无房族则由于未来的购房规划，会降低当前的消费预算，房价上涨的预期更易产生替代效应，压缩当前消费而应付未来可能增加的支出。而政府对房价的调控进一步增加了房价波动导致的收入不确定性。……