卧龙

中国证监会换新主席，本周上任满月出席新闻发布会。易会满主席认为自己“是资本市场一个新兵”。从市场参与者到监管者，角色转换挑战很大，如履薄冰，不敢懈怠，唯恐辜负中央的信任和大家的期待。他指出，必须敬畏市场，必须敬畏法治，必须敬畏专业，必须敬畏风险。

不过证监会更换主席，主要是为科创板而来。由于过去三年中国股市暴跌N次，再由旧主席推动创科板工作，肯定阻力、难度都极大，因此，由新主席来推动，相信会容易得多。特别是近期中国股市出现较强的反弹走势，反对的声音会少得多。

我以为，无论是创科板抑或创业板，或者什么板，都是名称的不同，最终是要投资者赚钱才能开得下去。蚀钱的生意是做不长远的，只有赚钱的生意才能持久。股票投资与做生意一样，亏钱的股市是迟早完蛋的，只有投资者赚钱，股市才能长远发展。

所谓股市服务实体经济，并非投资者的责任。上市公司通过IPO筹集资金，投资者已经出钱了，是否服务实体经济，乃上市公司的责任。对股市投资者说“服务实体经济”，拣错对象矣。让投资者赚钱并非是要保证股价上升，而是要让股市“良币驱逐劣币”，劣质公司退市，优质公司上市，市场才健康，投资者最终会赚钱。但若为了一些什么制度，为了一些什么战略，扭曲了股市的原意，投资者想赚钱就难了。

看看香港创业板。香港创业板指数2007年7月最高1823点，如今近12年时间，竟然本周三最低见132.65点，最大跌幅92.7%！人生有多少个12年？！与此相似命运的是当初号称“中国的纳斯达克”之新三板市场。新三板市场的参与者无一例外都成了百万富翁——即使原来你是千万富翁——新三板当初限制金融资产500万人民币以上才有资格玩。

明晟公司（MSCI）宣布，提升中国A股在MSCI指数中的权重，分三步（2019年5月、8月及11月）将中国A股纳入因子由5%增加至20%。MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘A股及168只中盘A股，合共421只股票。其中大盘A股12只创业板股票（都已经大盘股还创业，创业板是否应设立超出某个市值水平转板制度？），中盘股中有15只创业板股。根据统计，421只入摩股票中医药生物数量最多，为49只；其次是非银金融36只；电子业26只。大盘股中市值最小的大北农仅166亿，令人怀疑是否放错地方。

考察近期上海股市每笔成交股数的情况，2月21日为2016股、22日为2079股，2月25日上证指数大升5.6%每笔成交股数升至2464股，26日大市冲高回落每笔成交股数为2311股，27、28日则分别为2275股及2146股。近期最大数值未超过2500股，回想起2012年底指数启动的升浪，12月份平均每笔成交为2492股；2014年3月启动的升浪，3月平均每笔成交2442股，到2014年11月更是高达3026股。此乃上海股市最高纪录！相比之下，今年1月份上海股市每笔成交仅1692股，去年12月更低至1623股。很明显，机构踪迹欠奉。没有机构大户的积极参与，行情只能是短命的。历史上，1995年的5.18行情及2002年的6.24行情都是如此。因为机构大户被迫高位接货，再大幅推高的能量便有限了。当然，目前市场规模已经远非当年可比，行情亦不会只几日如此之短。

翻查历史，上证指数在2005年以来，牛市（大行情）中出现单日升幅超过5%的有三次：一是2005年6月8日升超过8%；二是2008年11月10日升7.2%；三是2009年3月4日升6%。前两者都是自最低点上来第二、三日出现，后者亦是短期见底后的第二日。如2月25日这样在行情的第31日出现超过5%的升幅，投资者需要小心。1999年5.19行情，上证指数升幅超过5%的交易日出现在6月16日——因6月15日跌2.8%——距离中期见顶剩下10日。

分析国证A股指数走势，30分钟图上。2018年10月见底以来，目前维持一组abc反弹的数浪方式。若撇开较大级别的浪型，单看今年1月初以来的走势。1月4日3340点至1月9日的3564点上升为第1浪，之后震荡至1月31日的3492点为第2浪，之后进入第3浪上升。

保守地看，第3浪已经于2月26日的4238点结束，之后进入第4浪整理；或者下周再冲高后结束。若激进地看，4238点仅仅是3浪i，之后进入3浪ii调整，如此后市的上升空间进一步打开，且去年10月底部以来一组abc反弹划分的可能性大大降低。总之，迎接创科板的中期行情，投资者宜好好把握。