摘 要：山西省因煤炭能源储备充足，一直充当着我国"煤炭供应大省"的角色，煤炭行业成为带动山西省经济发展的支柱产业。随着煤炭价格下行趋势增强，煤炭价格波动日趋频繁，完善的煤炭价格风险管理体系成为平抑煤炭价格波动风险的有力保障。本文在分析山西省煤炭价格波动及其风险管理现状的基础上，发现山西省煤炭价格风险管理中存在的问题，并提出加强山西省煤炭价格风险管理的对策建议，以平滑煤炭价格波动、促进煤炭行业稳定发展、助力山西省煤炭产业转型升级。

關键词：煤炭价格波动；风险管理；建议

煤炭作为我国重要能源储备，产销均处于世界前列。煤炭价格的稳定关系着煤炭行业的平稳发展，对山西省以及我国国民经济具有重要意义。利用金融衍生工具规避煤炭价格风险作为煤炭价格风险管理的重要内容，成为各省煤炭行业稳定运作的保障。为促进山西省煤炭行业健康可持续发展，煤炭价格风险管理体系亟需进一步完善。

一、煤炭价格波动及其风险管理现状

1、煤炭价格波动现状

我国煤炭价格形成机制经历了计划定价阶段、双轨制定价阶段以及市场化定价阶段，到1994年，除电煤之外，我国煤炭价格已经完全实现市场化。我国煤炭价格形成机制的演变历程见表1。

1993年我国煤炭价格形成机制进入市场化阶段，煤炭价格的形成由国家与市场的双向作用逐渐转变为以市场调节价格为主。市场化定价阶段煤炭价格波动趋势大致经历了四个时期：

（1）1993-1997年，由于煤炭供给小于煤炭需求，因此煤炭价格不断上涨；

（2）1997-2000年，煤炭供给大幅增加，需求放缓，煤炭价格开始逐步下降；

（3）2001-2011年，受到宏观经济因素影响的煤炭价格不断快速上涨。

（4）2012年至今，煤炭价格较大幅度下降，价格波动剧烈，不稳定性增强。

随着煤炭价格的下降，我国煤炭价格涨跌幅度不断加大，涨跌周期开始缩短，煤炭价格呈现较大的不稳定性，价格波动风险显著，不利于山西省煤炭行业的整体发展。

2、煤炭价格风险管理现状

我国煤炭期货起步于1992年上海煤炭交易所。近年来，随着我国煤炭行业的发展以及金融衍生工具市场的不断完善，我国煤炭期货市场也有了一定的发展。2013年3月22日，大连商品交易所焦煤期货上市。2013年8月23日，中国证监会宣布批准郑州商品交易所开展动力煤期货交易，9月26日，郑州商品交易所动力煤期货上市交易。2014年8月4日，上海清算所推出人民币动力煤掉期中央对手清算业务，增加了我国煤炭价格风险管理的内容。我国煤炭金融衍生工具相对较少，煤炭价格风险管理体系尚不完善，亟需进一步发展煤炭价格金融衍生工具市场。我国煤炭金融衍生工具发展现状见表2。

二、煤炭价格风险管理中存在的问题

煤炭价格风险管理体系的建设，关系到煤炭行业的稳定健康发展。我国煤炭价格风险管理体系尚不完善，山西省尚未建立起系统有效的煤炭价格风险管理体系，在煤炭价格风险管理中还存在着一些问题。

1、煤炭价格风险应对机制缺乏，风险管理灵活性不高

在我国煤炭供给波动与煤炭需求波动的不断加大以及重叠影响下，煤炭价格的波动以及煤价下跌行情影响了煤炭企业的稳定发展。由于缺乏相应的煤炭价格风险应对机制，无法在第一时间、第一环节平抑煤炭价格波动及煤价下跌的负面影响，风险管理灵活性不高，致使煤炭企业面临较大的亏损风险。

2、煤炭价格风险调控机制不完善，风险管理有效性较低

由于山西省煤炭产业价格并未完全反映与煤炭投入相关的外部性成本，使得煤炭产业成本结构不合理，要求国家采取一定的煤炭价格调控措施。然而现阶段，我国并未建立起完善的煤炭价格调控机制，在煤炭供需失衡时，无法快速将煤炭价格拉回其真实水平，风险管理有效性较低，使得煤炭价格波动风险加大及扩散。

3、煤炭价格风险管理手段单一、缺乏多样性

现阶段的煤炭价格联动机制仍然处于初始阶段，未形成有效的价格传导机制，对于煤炭价格波动的反应并不灵敏，平抑煤炭价格波动风险的功效不强。虽然国内出现个别煤炭期货品种，但总体煤炭期货市场仍在探索当中，处于起步阶段，还有很大的成长空间。

4、煤炭价格风险管理工具缺乏创新、体系不完善

我国金融衍生产品市场发展仍不完善，国内除了煤炭期货产品稍有发展，十分缺乏灵活性的煤炭金融衍生工具的创新。个别煤炭期货产品相关设计不足，煤炭价格避险功能仍有待验证。创新性的煤炭期权、互惠掉换等价格风险管理工具，亟待设计及推出，以丰富煤炭价格风险管理工具及手段，建立全面的煤炭价格避险工具体系。

三、加强煤炭价格风险管理的对策建议

通过对山西省煤炭价格波动及其风险管理现状的分析，找出了煤炭价格风险管理中的问题，并以此为基础，提出加强山西省煤炭价格风险管理的对策建议。

1、建立煤炭价格风险应对机制，提高煤炭价格风险管理灵活性

建立及时、有效的煤炭价格应对机制，能够在煤炭价格发生大幅度波动时，将煤炭价格风险降低到最小程度，减少煤炭价格过度波动对煤炭产业链的负面影响，推动煤炭价格回归真实煤炭价值。

2、完善煤炭价格风险调控机制，提高煤炭价格风险管理有效性

煤炭价格的市场化一方面促进煤炭价格反映煤炭市场供需平衡，另一方面提升了煤炭价格的波动风险。完善煤炭价格调控措施，成为规避煤炭价格风险、促进煤炭价格机制合理化的必要内容。

3、拓宽煤炭价格风险管理渠道，丰富煤炭价格风险管理多样性

首先，进一步推动煤电价格联动机制的建立与完善，提高其有效性；其次，增加对煤炭金融衍生产品市场的投入，规范煤炭金融衍生产品市场秩序；最后，通过设立煤炭价格稳定基金，创新煤炭价格风险管理渠道，即针对山西省煤炭行业存在的问题，以平滑煤炭价格波动为目的，结合本省的资源优势，设计煤炭稳定基金合约，严格把控煤炭企业收益与损失范围，降低煤炭波动负面影响。

4、创新煤炭价格风险管理工具，完善煤炭价格风险管理体系

创新煤炭价格风险管理工具，是完善煤炭价格风险管理体系的重中之重。一方面，应交叉灵活运用煤炭金融衍生工具，开发煤炭期权、煤炭互换、煤炭期货、煤炭远期等金融衍生产品，丰富煤炭金融衍生产品市场，利用多种金融衍生工具对煤炭进行套期保值，从而达到防范煤炭价格波动风险的目的。另一方面，完善煤炭价格指标体系，加强国际煤炭价格关联，加强煤炭价格风险的预警与监测。

参考文献：

[1] 徐进亮，常亮：“中国煤炭市场现状剖析与国际煤价走势研究”，《中国人口、资源与环境》2013年第10期，第127—133页.

[2] 夏学英：“煤炭价格形成机制改革变迁与趋势及其影响分析”，《煤炭经济研究》2011年第5期，第21—22页.

[3] 吴学旭，杨晓龙：“经济新常态下煤炭价格下滑的原因及其定价机制研究”，《价格月刊》2015年第3期，第23-26页.

作者简介：

李晓芳（1993—），女，山西晋中，山西财经大学2016级学术硕士研究生

研究方向：证券投资.