[摘要]文章以国内外现有研究为起点，解读了现代企业财务管理与企业价值的关系，讨论了两者的现状及存在的问题，进而探讨了如何利用有效、合理的现代企业财务管理来提升企业价值。最终发现当现代企业财务管理以企业价值最大化为核心目标后，企业价值得到了显著提升；且当企业价值不断提升后，也反向推动了财务管理不断完善并迈向新的境界。

[关键词]现代财务管理；企业价值；市场经济

[DOI]1013939/jcnkizgsc201901150

1引言

竞争是市场经济的基本特征。在市场竞争激烈的今天，企业家们都绞尽脑汁思考如何能在竞争中取胜。但利润的摊薄影响竞争的成果，继而使得企业间的竞争逐渐显现出疲态。这种现象的产生，使得企业更加要清晰现代财务管理与企业价值之间的关系。两者的关系一旦厘清，企业才有能力通过财务管理的手段撑开企业的利润空间、疏通企业的现金流去提升企业价值，从而得以让企业在庞大的经济市场上立足脚跟。不难发现，当现代企业财务管理与企业价值的关系逐渐紧密时，企业价值最大化的目标便能始终贯穿于企业财务管理之中，反之财务管理也能发挥其最大限度的功用来创造价值。

2现代财务管理与企业价值相关理论研究

21现代企业财务管理的解读

现代企业财务管理的内涵包括：①“财”为可计量的资源表现；②“财务”为资源管理过程中所产生的资金运动等相应关系；③“财务管理”是通过资源的计量、资源优化配置的控制与披露信息来提升企业价值的重要手段。

22企业价值的解读

（1）从主体经济学的角度：经济学家们给企业价值下的定义是企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值。企业价值与财务的相关决策具有高度的关联性。具体来说，表现为企业的现金流具有时间价值，各项财务政策的建立均具有一定的风险性。当然财务政策的选择很大程度上会影响企业可持续发展的能力。显然，随着企业价值的提升，其带动与其利益密切相关的各企业或个人回报的能力也会相应提升。而企业价值可以通过计算与其相关联的各经济指标得到，即：企业价值=∑（名义利润-风险损失）×折现系数。

（2）从新制度经济的角度：新制度经济学侧重于从交易成本的角度对经济现象进行研究。故而从新制度经济的角度来说，企业又被称为市场的企业。同时新制度经济学认为企业价值从某种角度来说可以成为市场的替代者。企业内部被归为计划经济，而外部则归为市场经济。企业价值主要体现在企业如何对已有的、可控的资源进行调配。

（3）从财务管理的角度：企业价值被认为是一种动态的价值，包含但不仅限于企业的账面价值、未来投资行为可能获得的价值、对资产进行评估的价值、证券及金融市场上的价值、企业若进行重组的评估价值、企业若进行清算的评估价值、对企业进行拍卖所能获得的价值等。可以预见的是，价值管理将成为财务管理的归宿，所以说财务管理是认识、创造、保证、提升企业价值至关重要的一步。

3现代财务管理与企业价值关系的研究

31现代企业财务管理的目标：企业价值最大化

在制定与选择企业财务管理的目标之时，经过长时间的争议与实践，尽可能地最大化企业价值已被大多数企业看作进行财务管理的最优归宿。所谓最大化企业价值意味着要通过制定对企业而言最有利的财务管理制度，充分考虑企业所面临的风险与可能获得的报酬之间的关系。在保证企业可以长期稳定发展的同时，也保证企业价值的增长能满足各个与之密切相关的企业或个人的需求。

32现代企业财务管理提升企业价值的表现

（1）现代企业财务管理包含各项能够创造企业价值的活动，如纳税筹划、成本控制、集中化经营管理（尤其是资金的集中化管理）、融资管理、投资并购、盈余管理、价值评估等。

（2）现代企业财务管理包含支持企业价值的活动，如对预算进行全方面的管理、合理管控绩效与利润、对财务流程进行二次改造、合理分配企业资源等。

（3）现代企业财务管理包含保持企业价值的活动，如财务管理系统的建设、会计信息化管理、会计管理、风险管理、内部控制、会计制度与组织管理等。

33价值管理将成为现代企业财务管理的归宿

在现代企业中，合理最大与最优化企业价值逐渐成为企业财务管理的最终归宿。财务活动将紧紧围绕着如何最大化企业价值来开展，因此企业价值管理也就成为财务管理的重中之重。当企业采用的财务管理制度将企业价值管理作为重心，那么该企业的财务管理就迈向了一个全新的阶段。

综上所述，首先我们从现代企业的财务管理目的来看，不难发现财务管理已经将尽可能合理地最大化企业价值视为管理的核心。其次日常的现代企业财务活动也均以围绕着最大化的企业价值而展开。最后企业以提升自身价值为最终归宿与导向后，不断地推进财务管理，使其逐步打开通向价值管理新世界的大门。所以，稳健地提高财务管理对公司价值的创造与提升，对企业产生十分重要的作用，从而公司价值对现代财务管理有着推进作用。

4现代企业财务管理与企业价值的现状分析

41现代企业财务管理与企业价值之间存在的问题

（1）现代企业财务管理的现状：财务管理可以说是企业日常管理活动中不可或缺的一部分，为企业目标的实现提供强有力的支撑。利润是企业决不可忽视的中心问题，是企业经营成果的最直觀的体现。企业获取利润的能力从某种程度上反映了企业竞争能力的大小，也决定着企业未来的生存方式和发展方向。所以无论是现代企业管理的中心资金运营管理，还是控制成本撑开企业利润空间都是财务管理中的环节之一，也就意味着在现代企业中财务管理优劣的成效将对企业价值产生重大影响。就我国部分企业财务管理目前的状况而言，未能突出财务管理的原因有三。一方面，由于中小企业、民营企业未能认识到财务管理是公司价值管理的重心。他们在观念上依然偏向于僵化与保守，认为财务管理就是简单的记账与算账。正是这些陈旧观念与僵化的管理方法使企业未能实现公司价值的提高，因而无法突出财务管理在企业活动中的重中之重的作用。另一方面，市场环境不定因素的变化以及宏观经济体制的某些限制，无形中对财务管理造成了影响。例如由于政策的保护和干预等原因导致企业之间的竞争不平等抑或是企业活动受到冲击等。最后一个方面则是企业融资渠道实在较为单一、资金严重缺乏。我们都知道与企业价值密不可分的就是企业的自由现金流。我国很多企业未能扩大现金流的很大一部分原因是融资渠道过窄，同时间接融资的方式也仅仅只是以银行贷款这一渠道进行，然而此渠道也存在着固有的融资障碍。正是这种窘迫的状态使得企业未能得到有效的发展。

（2）企业价值最大化的现状：随着经济的发展，现今以合理最大化企业价值为中心的财务管理方式相对于以最大化利润为主的财务管理方式可谓有了长足的进步。同时这也标志着公司价值成为一切管理活动的主体，经管模式开始进入价值管理的时代。但是每一样物质的存在都像硬币有两面性。以合理最大化企业价值为最终归宿的现代企业管理体现了许多的优点，简而言之：以最大化企业价值为目标的管理方式重视资金的时间价值，能够在合理范围内预见到投资行为可能带来的收益风险，有利于抑制财务管理者的短视行为，有利于合理配置各种优质资源。当然在价值最大化能够克服利润最大化弊端的同时，其不足也逐渐浮出水面。我们知道，企业价值指标使用范围是有限的，任何企业的经营成果——利润都是能够直接通过 “利润=收入-成本” 这个公式计算出来的，最后也是直接以损益表中的数字形式来呈现的。但是对企业价值来说，其估量的范围以及方式要复杂得多，并且由于我国国情的限制，对于非上市公司、合伙制企业和单人业主制企业，其价值均很难被合理估量。因此，企业将合理最大化企业价值设定为自身财务管理的最终归宿是受到制度环境等相关因素的制约的。

42现代企业财务管理提升公司价值的现状分析

企业是以盈利为主的组织，追求最大化的企业价值是企业进行各项经营活动的最终目的。 但是由于企业价值最大化的一些弊端，往往会造成财务管理重心的改变，从而出现误导性质的企业财务决策等事件。现代企业中并非所有的企业都将最大化企业价值作为经营管理的最终目的。因为企业价值的难以确定性使得并非所有的企业都能合理度量所谓“最大的价值”。现代企业财务管理对资本的保值与增值没有足够的认识。资本的保值与增值能够有效地反映企业的资本运营是否获得了效益，同时也能反映资金的运用是否安全。现今也应当将目光投向资本保值增值，因为有效掌握资本保值增值率的情况就能够掌握企业的运营情况，从而对企业经济效益进行全面评价。

5結论

在世界经济新思潮的影响下，公司价值已经成为现代企业财务管理中不可逆转的主流。文章首先对现代企业财务管理进行了分析，其次阐述了企业价值在现代企业中的地位，从企业价值的定义中我们不难发现企业价值与自由现金流成正相关关系，即当企业的自由现金流越大时， 其价值也就随之提升。最后，文章解释了现代企业财务管理与企业价值的关系： 作为现代企业财务管理与企业价值之间的联系点——企业价值最大化，我们意识到以其为核心的现代企业财务管理活动若是能被充分利用， 便能够使企业拥有足够稳定且长期的现金流量，还能够有效地预测风险、合理配置资源等，从而让企业有能力在激烈的市场竞争中站稳脚跟。而根据现代企业财务管理与企业价值联系的一些现状，我们可以知道企业价值与企业未来的发展密切相关，因此企业资产在未来的保值增值能力、企业可能面临的风险以及企业有能力保持存续的期间这三个因子决定着企业的价值。就财务管理制度的制定和选择而言，通过对以上三个因子进行有效的认识及把控，就可以实现最大化企业价值这一终极目标。

综上所述，基于对财务管理与企业价值的关系的理解，文章分析了财务管理提升企业价值的过程以及制约财务管理提升企业价值的因素。只有创新财务管理的方向和思路，才能有利于企业价值的提升。简而言之，优秀的现代企业财务管理制度可以为企业价值的提升提供强有力的支撑，是企业提升自身价值的基本保障。

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[作者简介]张佳然（1990— ），女，满族，河北承德人，云南财经大学会计学院，企业管理硕士在读，研究方向：企业管理。