金 准

当前，旅游投资的空前高涨已经成为改变中国旅游业的结构性力量。《2018年全国旅游工作报告》显示，2017年全国旅游投资达1.5万亿元，同比增长16%，其中民间资本投资占60%。截至2017年底，全国已有144只旅游产业投资基金，总规模超过8000亿元。这样的一组数据，已经和传统的旅游投资格局有很大变化，数据的背后，是近年来逐步形成的新的资本来源、新的投资主体结构、新的投资逻辑、新的市场和投资的对应关系以及新的投资模式，产生的是新的市场和产业效应，同时也在形成新的需要注意的问题。

“六个高”带来的结构性变化

总体而言，高涨投资为旅游业带来的结构性变化，可以用“六个高”来概括。

第一，高流入产业，越来越大。回看中国旅游投资的近年变化，2012年，投资规模为4064亿元，此后旅游投资用四年的时间迅速超过了1万亿元，到2017年已达1.5万亿元。规模跨越的背后，是投融资渠道的复杂化和复合化。按照绿维文旅从公开渠道获得的统计数据，2016年，旅游上市及挂牌公司的投融资达1000亿元，备案文旅基金1500亿元，资金信托流向旅游相关产业规模为5800亿元，企业和公司债356亿元，创投资金54亿元，PPP入库9283亿元。从投资的角度，旅游业已经成为一个高流入产业，并且规模越来越大。

第二，高复合产业，越来越广。多元渠道资本的流入，令旅游业也变得越来越复合，覆盖的投资面越来越广。林林总总的旅游投资呈现出高度复杂性，既有基于旅游景区、旅游村镇、旅游城市的小微项……