陈彩虹

棘轮是一种特殊的齿轮，轮齿朝同一方向，以它为主组成的棘轮机构，一齿一齿向前，能够保持一种单向的、不可逆的、间歇式的运转。大约是上个世纪七十年代后期开始，这种特殊的机械运转，就被用来描述公司的某种治理体制——凡是存在不可逆性质的治理制度安排，以及由此形成的相关各方的行为特征，便被归入所谓的“棘轮效应”。从那时起，这个机械的物理运转装置，有了一个附加的社会科学的解释功能。

“棘轮效应”的核心所在，主要有两部分：一是某种不可逆的治理制度安排，二是在这种治理制度安排之下人们的应对行为。显而易见，“不可逆”的制度安排，是“效应”产生的根源。因此，考察公司治理中的这类问题，从制度安排的根源开始，是符合逻辑的，也是最有认知实效的。

现代公司制度大多表现为“委托－代理”关系，通俗地讲就是股东和经理人之间的关系。股东通过资本投入，获得相应的“投资回报”；经理人则通过经营管理的技巧和能力，得到“技能报酬”。“投资回报”也好，“技能报酬”也罢，它们都来自于公司的经营业绩。而一家公司经营业绩的高低，取决的因素是多元的，仅就公司内部来看，就有主要股东投入的资本大小、资本使用效率、技术进步、营销策略、管理水平，甚至于主要股东的声誉、经理人的市场号召力等，所有这些，都会对公司的经营结果产生作用。因此，客观上讲，股东和经理人是同一条船上的“船友”，应当同舟共济，高度合作，行稳致远，将业绩“馅饼”做到最大，最后各自分享到更多的“投资回报”和“技能报酬”。……