沈鑫磊

关键词：高管激励;公司绩效;薪酬激励;股权激励;晋升激励

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2018年10月16日

在“两权分离”（经营权与所有权）的现代社会中，由于高管与股东的目标不一致性，可能无法最大化公司绩效。设计怎样的激励机制才能最大化公司绩效是如今学界的主要研究热点之一。关于高管激励与公司绩效的研究有很多，国内外有很大的差别，国内的学者之间也有很大的差别，可能的原因在于国情的不同和数据选取的不同。本文主要先从理论基础出发，再综合国内外众多学者比较有代表性的研究进行分析。

一、理论基础

制定高管激励，就是为了能够确保高管与股东的目标达成一致，最大化公司的利益。国内外学者基于不同的视角提出了三个主要理论：委托-代理理论、人力资本理论和激励理论。

（一）委托-代理理论。在当前两权分离，即所有权和经营权分离的背景下，委托-代理关系就是公司所有者（公司股东）将公司委托于经理人进行管理，经理人以所有者利益最大化为目标进行管理。但由于在这过程中存在经理人与所有者目标不一致、信息不对称等原因，经理人不可能完全以公司利益最大化为目标，存在潜在的道德风险和损害公司利益的可能。

针对上述问题，需要对经理人制定相应激励和监督计划，通过制定薪酬激励、股权激励和晋升激励等修正经理人的目标，与公司所有者目标趋于一致，最大化公司利益。……