刘锡良　文书洋

〔摘要〕目前尚没有文献对过度金融化一词进行专门的定义。从金融发展理论和西方金融发展史的视角，过度金融化是指随着金融化程度的提高，金融化不能进一步促进经济增长，反而阻碍经济发展的现象。根据当前国内经济现象以及金融化指标的国际对比评估判断，中国存在总量的过度金融化；基于省级面板数据的实证分析则显示，除总量过剩外，中国的金融化还具有显著的结构性特征，大量金融资源集中于少数行业和领域，导致部分行业金融资源过剩，形成局部泡沫，另一部分行业缺乏金融服务，面临融资困难，且这种结构性的过度金融化对经济发展已经造成不利影响。从改革开放至今40年的时间中，金融发展在银行业和货币化水平上的深化并没有对经济增长率做出显著的贡献。控制过度金融化、防范金融风险，短期应控制总量增长，防止放水漫灌，长期则重在调整金融结构。

〔关键词〕金融化，过度金融化，经济发展，金融资源配置

〔中图分类号〕F832〔文献标识码〕A〔文章编号〕1000-4769（2018）03-0028-09

〔基金项目〕国家社会科学基金重大项目“防范系统性和区域性金融风险研究”（13&ZD030;）

〔作者简介〕刘锡良，西南财经大学中国金融研究中心教授，教育部长江学者特聘教授，博士生导师；

文书洋，西南财经大学中国金融研究中心和美国埃默里大学国家公派联合培养博士研究生，四川成都610074。

一、引言

现代经济中金融资产种类和数额不断增加、金融行业影响力持续上升、金融创新层出不穷、投资理财理念深入人心，这一系列现象被称为经济的金融化。……