洪丽君，侯 艳，陈嫚嫚

（南京林业大学a.经济管理学院；b.南京林业大学 土木工程学院，南京 210037）

一、渠道理论视角下的营运资金

渠道是产品或服务能够顺利消费或使用的相互依存的组织。基于供应链理论，以王竹泉为代表的国内学者认为，企业的营运资金包括经营活动营运资金和理财活动营运资金，其中，从渠道来具体划分，经营活动营运资金又具体可以从采购渠道营运资金、生产渠道营运资金和销售渠道营运资金来计量。本文也是基于此视角展开的。

图1 营运资金分类示意图

二、古井股份公司简介

安徽古井贡酒股份有限公司（股票代码000596），作为中国酿酒界的骨干企业，是中国第一家白酒上市企业，已经连续多年处于中国企业500强。作为中国的老八大名酒之一的古井贡酒，拥有其独特的风格并被冠以“色清如水晶，香纯如幽兰，入口甘美醇和，回味经久不息”，被世人誉为“酒中牡丹”。

表1 采购渠道营运资金周期

三、古井贡酒公司营运资金管理绩效评价分析

（一）采购渠道营运资金管理绩效分析

由于数据的限制，数据库最新的数据只到2014年，因此本文只研究了2010—2014这五年的时间跨度，其他白酒企业也是只到2014年。

从表1可以看到，采购环节的营运资金周转期2010年为-6.92天，2011年略有上升，为1.94天，从2012年到2014年又是下降的趋势，下降的幅度约达到123%。采购环节营运资金周转期之所以从2012年以来三年都保持负数，结合流动资产与流动负债结构表，可知应付账款和应付票据占据的采购环节营运资金的比重很大。……