包晓岚 张振宇 杨萍

【摘 要】 文章以2007—2016年深圳证券交易所A股上市公司为研究样本，采用Logistic回归，考察了客户集中度与信息透明度之间的关系，研究发现：信息透明度与客户集中度显著负相关，大客户与企业间的私有信息交流降低了企业公开披露信息的动机。但是，市场化程度提高能够抑制两者的负相关关系，市场化程度较低的地区，上市公司与客户之间更多依赖私有信息进行交流，降低了对公开信息的需求。文章从客户关系的视角出发，拓展了信息透明度、信息质量相关领域的研究，并为监管者和投资者对会计信息披露行为的认识提供了有价值的参考。

【关键词】 客户集中度； 信息透明度； 市场化进程

【中图分类号】 F276.6 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）19-0028-06

一、前言

信息不对称是影响资源有效配置、阻碍资本市场健康发展的重要因素之一，提高上市公司信息披露质量，增强信息透明度可以有效缓解信息不对称[ 1 ]。与西方发达国家相比，我国的资本市场发展较晚，还有很多不健全的地方，上市公司的自愿性披露水平较差，信息透明度普遍较低[ 2 ]，信息披露违规、财务舞弊等案件时有发生，股市中内幕交易和投机交易盛行。可以说，信息不透明是现阶段我国资本市场进一步发展亟待解决的问题之一。

客户可以从公开和私人两个渠道获取企业信息。研究表明，客户与企业间通过关系网络获取私有信息可以减少客户对公开信息的需求[ 3-4 ]。随着客户集中度上升，一方面，大客户与公司有更为密集的业务来往，能够获得更多私有信息；……