肖康元，汪 洋

（上海海事大学经济管理学院，上海 201306）

引言

中国是一个强产业政策国家，产业政策对经济结构调整与产业升级具有重要作用。在我国资本市场中，产业政策的实施会对公司融资产生影响。交通运输业作为我国国民经济的基础结构，在商品流通过程中起着决定性作用，研究产业政策影响下我国交通运输业的股权融资情况具有一定的现实意义。国内学者关于产业政策与公司融资的研究文献主要有：李隋、张腾文（2015）从公司融资规模、融资频率两个角度，借助勒温行为公式的思想构建实证模型，重点研究了产业政策对增发和配股这两种股权融资的影响，研究发现：产业政策支持的公司其增发融资的规模、频率显著高于其他公司。陈冬华等（2010）从融资家数和融资额两个方面验证了产业政策会对公司IPO融资、股权再融资和银行长期借款产生的影响，结果发现：受到产业政策支持的公司更容易从资本市场上获得资金。黎文婧、李耀淘（2014）对中国A股上市公司2001～2011年的财务数据进行分析，研究发现：当公司受到产业政策激励时，民营企业能获得更多银行融资支持，但在产业政策调控影响下会使得投资效率下降。而张新民等（2017）基于双重差分模型（DID），从资金供给和资金需求两个方面进行研究得出了不同的结论：地方政府产业政策加剧了上市公司融资约束，并且这种影响在非国有企业中更加显著。上述研究都是以中国A股上市公司为研究样本，忽视了行业间的特殊性。……