(首都经济贸易大学 会计学院，北京100070)

一、引言

2015年以来，“僵尸企业”成为我国经济供给侧结构性改革的热点名词。有学者发现，随着中国经济增速放缓，一些制造业企业只能利用其生产能力的65%，僵尸企业与产能利用高度负相关，说明僵尸企业存在严重的产能过剩问题[1]。2017年2月召开的中央财经领导小组第十五次会议中，习近平总书记指出，深入推进去产能，要抓住处置“僵尸企业”这个“牛鼻子”。如果说去产能是“三去一降一补”的首要任务，那么妥善处理好僵尸企业问题无疑可以对我国经济供给侧结构性改革起到良好的示范作用。据不完全统计，2014-2016年我国A股市场上符合FN标准的僵尸企业数量分别达到64家、92家、69家，占比分别为5.28%、6.49%、5.98%，平均占比在6%左右。僵尸企业的存在违背了市场竞争中优胜劣汰的“自然法则”，会对经济体造成严重的“堵塞”，也会诱发金融风险，阻碍经济体转型升级[2-4]。僵尸企业生产效率低下，市场竞争力弱，特别当僵尸企业同时又是上市公司时，为了勉强维持生存，保住“壳资源”，便具有强烈隐藏问题信息而使公司业绩对外表现良好的机会主义行为动机[5,6]。上市的僵尸企业如果按真实情况披露其自身问题，很可能难以在市场上获得新的资金支持，因而其进行盈余管理的动机必然比非僵尸企业更为强烈。然而，信息透明是资本市场健康发展的保障，保证信息质量是建立公开、公正、公平资本市场的基石，是资本市场更好更快发展的前提。……