袁淼英

一、引 言

中小投资者是我国证券市场中的生力军，是保证证券市场能够有效运行的重要基础。证监会主席助理黄炜曾指出，中国证券市场的投资者以自然人居多，占比超过99%，其中持股市值不足50万元的中小投资者更高达95%。然而，中小投资者获取信息的途径有限，分析信息的能力不足，相较于成熟的机构投资者，更难做出理性的判断和决策，加之风险防控机制薄弱，中小投资者往往成为上市公司虚假陈述、内幕交易、操纵市场等不当市场行为的受害者。例如，2016年底，赵薇、黄有龙夫妇旗下的龙薇传媒拟杠杆收购万家文化(股票代码：600576)29%的股权，在收购过程中，龙薇传媒通过万家文化披露的信息存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏，当收购失败时又未支付违约金，最终导致股价持续下跌，最大跌幅64.6%。2018年9月，祥源文化(原名：万家文化)发布公告称，目前已有440位投资者起诉公司索赔5 584.77万元，其中部分案件的被告还包括赵薇、龙薇传媒、孔德永等人。值得注意的是，2018年8月，祥源文化因信息披露违法再次受到证监会处罚，祥源文化“一波未平一波又起”，在三年诉讼时效内索赔规模必将进一步扩大。明星效应发酵了事件的负面影响，广大的中小投资者深受其害，其合法权益缺乏专门的法律保障措施的问题于现实中暴露无遗。2013年12月，国务院曾发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，对中小投资者拥有的多项权利进行宣示，以期改变其在证券交易过程中的弱势地位。……