周 洁

（新疆财经大学,新疆 乌鲁木齐 830000）

一、中国——亚欧博览会概况

（一）历史背景及亚欧博览会的必要性

中国——亚欧博览会（以下均简称为“亚欧博览会”）是在原乌鲁木齐对外经济贸易洽谈会基础上举办的,乌鲁木齐对外经济贸易洽谈会自1992年起已连续举办了18届。

新疆是我国西部的战略屏障以及实施西部大开发战略的重要地区。在亚欧博览会的举办过程中，新疆充分利用其地理位置优势，和在“一带一路”建设过程中的枢纽作用，充分拓展与中、西、南亚和欧洲各国全方位、多领域的对外经贸合作格局。

（二）企业参展情况

数据显示，2011年至2016年乌鲁木齐市交易团签约项目的个数虽有起伏，但是单个签约项目的投资额均大幅增长，分别为861.6亿元，1147亿元，1506.11亿元，1807.65亿元。首届亚欧博览会，乌鲁木齐有64家企业参展，企业涉及建材、电子电工、食品、旅游产业等领域。第五届主要设置国际及港澳台展区、商品贸易展区、投资合作形象展区（国内及新疆展区）、高新技术及服务贸易展区等“四大展区”，同时新增了“纺织服装产业馆”和“丝绸之路经济带交通运输馆”两大特色展馆。新形势下，“一带一路”战略与亚欧博览会齐头并进将会为新疆企业提供更便捷的交通运输条件，更广阔的经济交易平台，更丰富的交易渠道，更有力的金融市场与更有利的政策导向。

二、特变电工股份有限公司参加亚欧博览会以来营业能力变化分析

特变电工股份有限公司（以下均简称为“特变电工”）是为世界能源事业提供系统解决方案的服务商，是中国变压器行业首家上市公司。公司分别在新疆、四川、湖南、天津、山东、辽宁、陕西、南京等地建有九个现代化的工业园区，特变电工在从事新材料产业和新能源产业的过程中，通过技术创新、人才引进，产业集聚由一个高耗能、高举债的粗放型能源消耗企业成长为中国最大的能源装备制造企业，其中变压器产年能达到2.5亿KVA，成为国家级重点高新技术企业。

首届亚欧博览会于2011年举办，特变电工从2011年开始连续参加了四届。参展前和参展后特变电工的经营状况有所变化，根据特变电工参展前后的财务报表以及结合东方财富网等网络数据对特变电工的经营状况进行了分析。

（一）国内外营业收入分析

根据特变电工2007年到2017年营业收入境内外的分布情况，可以看出特变电工分的营业收入总体趋势趋于上升，且境内外收入也呈上升态势。自特变电工参加亚欧博览会以来，2011年到2014年境外收入增长的百分比分别为6.04%，31.08%和64.90%。2011年举办亚欧博览会以来，随着展会规模的扩大，越来越多的国家参加使得展会的国际影响力逐渐提高，特变电工借助这一平台与塔吉克斯坦，吉尔吉斯斯坦等国合作，增加了特变电工与国外大企业、大集团的双赢互信合作。此外，2011年到2014年境内业务收入增长分别为8.81%、44.60%和18.43%。与国内各省市的合作项目更是不断增加，为“疆电外送”等国家战略实施提供了可靠的保障。需要特别注意的是2015年未举办亚欧博览会，而2015年特变电工的境内外营业收入较2014年有所下降，与2016年相比数值也比较低，故此可以推断亚欧博览会对特变电工的经营具有积极影响。2016年至2017年境内外收入又呈现出逐步增长的趋势。

图1 特变电工2007年-2017年营业收入境内外分布

（二）营业收入与营业成本分析

从表1可以看出特变电工近年来营业成本和营业收入都在逐年增加，尤其是2013其营业收入比上年增加了43.84%，主要归功于公司深化“走出去”战略，以亚欧博览会为发展平台积极进行国际市场的开拓，并且努力参与一系列国家重点工程和重大项目的建设。而在2015年，营业收入下降了1.1%，这与当年未参加亚欧博览会有一定的关系。此外，近年来，新疆经济发展速度减缓，17年营业收入也有所降低。但是从总体上来看，特变电工借助亚欧博览会这个贸易平台使特变电工与国内以及国外的企业跨国业务大幅增加的同时提高了特变电工在国际贸易上的企业影响力。

表1 特变电工营业成本与营业收入变动一览表

（三）特变电工经营相关指标综合分析

1.偿债能力分析

公司资产主要由流动性资产构成，由图2知公司流动比率最近十一年一直保持在1.37左右，偏低但比较稳定，符合行业特点；速动比率一般应保持在100% 以上，该公司速动比率大多趋于1，说明短期偿债能力较稳定。特变电工在第一次参加亚欧博览会（2011年）之前，资产负债率呈现下降趋势，但自2011年开始呈现缓慢逐渐增长趋势，但保持在60%左右，属于合理的范围，说明公司在合理范围内增强了举债力度，给公司带来了杠杆利益，使公司更有活力。总体而言，公司保持偿还债务能力比较稳定。

图2 特变电工2007年-2017年偿债能力折线图

2.盈利能力分析

2009至2012年全球经济不景气，国内经济增长乏力，各产业发展相对缓慢，故而国内电力发展方面发展滞缓，故在此期间特变电工净利率与毛利率也呈下降趋势。虽然2012年全球经济仍呈持续下行趋势，但特变电工连续参加亚欧博览会，积极开拓创新、扩大国际市场，故该公司在2012年之后利润平稳发展且呈现出逐年递增的趋势。

图3 特变电工2007年-2017年盈利能力折线图

3.成长能力分析

图4显示，2007年到2017年公司的净利润和总资产呈现总体上升趋势，这说明特变电工的成长能力较好，但稳定性较差，持续盈利能力较弱。同时，从2007年至2010年的总资产增长趋势与2011年至2014年相比较为平缓，2011年起特变电工参加了亚欧博览会，使得其总资产规模增长迅速。另外，国际经济的持续衰退、电力行业产能过剩、原材料价格成本上升、人工成本增大等因素造成了2010年到2012年特变电工净利润的持续减弱。

图4 特变电工2007年-2017年总资产及净利润

4.融资结构分析

由图5可以看出特变电工从2009年至2017年长短期借款均呈增加趋势。对于长期借款来说，2009年至2011年增长平稳无较大幅度增长，而2011年之后上升趋势明显，2012年比2011年增长了155%。而短期贷款从2012年开始有了明显的上升趋势。这些数据说明公司加大了举债力度，利用了债务筹资这个杠杆，给公司带来了额外的收益。如特变电工运用银行贷款、中期票据、短期融资券等多种方式满足公司生产经营、项目建设等运营筹资需求。

图5 特变电工2009年-2017年短期、长期借款总额

三、特变电工提高企业国际化经营程度的对策建议

（一）提升参展亚欧博览会水平

要提高企业的参展水平，最好能够展示出具有较高科技含量或者具有自身特色的产品来赢得更大的市场，比如积极创新新产品，不断完善优化老产品。同时，提升企业参展人员专业素质，注重媒体宣传，选择优质展位，仔细甄别签约项目从而提升企业项目履约率。

（二）健全企业内控管理制度

针对特变电工在亚欧博览会中所面临的较为复杂的企业风险，建议特变电工研读有关部门发布的国家风险报告，认真分析经济形势，仔细甄别签约企业与签约项目，在合同签订前应当仔细研究合同各方不同的法律细节，详细制定相关合同内容以及违约责任条款，从而最大程度上降低特变电工的企业经济损失，防患违约风险以及更大的公司经济风险。

（三）降低原材料成本，锁定原材料价格

特变电工的流动资金较为充裕，公司可以根据生产的需求和原材料价格的波动制定相应的原材料购销方案。建议特变电工对供应紧缺的原材料可以采取预付款的方式，同时运用金融远期、期货、期权金融衍生品工具，提前锁定原材料的价格和用量，从而可以降低价格波动带来的风险。而对于大宗商品在价格较低时，可以适当加大原材料采购量，降低原材料的采购成本。同时，特变电工应当与国内外企业结成动态战略联盟，共同研发新产品、开发新技术，联手开拓海外市场，以降低成本、减少经营风险。

（四）加大与国内外法律界的合作

建议特变电工通过本公司长期合作的专业律师团与国外专业资深律师团进行合作，提升特变电工运用法律维权的能力，积极做好购销合同与生产应急预案，客观评价风险等级，在与不同国家的外商签订合同时，通过对自身实际情况的考量，选择自身适用的法律，选择有利于自身的法律所在的国家，实现违约损失的最小化。

（五）优化应急预案，合理控制风险

做好应急预案与风险控制，研究不同国家的合同法与国际私法，通过约定管辖权法院和适用的法律规范，使合同违约的认定标准有所不同，选择对违约容忍度较高国家的实体法以降低违约的几率，在具体的合同中事先约定好具体违约条款、管辖权、适用法律等，在签订合同中（或者说在违约事件开始前）做好违约的防范措施，将违约责任降到最低。

（六）积极开展保理业务

建议特变电工采用请求第三者（保理商）承担风险的做法来规避收款风险。具体实施方式是：一方面，保理商根据特变电工的资金需求协助特变电工解决资金短缺问题。另一方面，保理商根据特变电工的需求为买方核定信用额度，对于特变电工在信用额度内所产生的应收账款，保理商提供100%的坏账担保。以此来规避特变电工在交易中可能面对的违约信用风险。

（七）利用金融工具防范汇率风险

在国际形势改变和世界经济发展不平衡的情况下，特变电工在进行跨国业务时，面临汇率风险可以选择适当的金融工具进行货币保值。第一，与海外客户签订远期汇率协议，可以在未来以双方协定的汇率进行交易；第二，开展远期结售汇业务，特变电工可以与银行协商签订远期结售汇协议，到期时按照协议确定的币种、金额、汇率办理结汇和售汇业务。

（八）积极改善融资结构

特变电工扩大经营规模的筹资大多采用间接融资，这会导致其融资成本较高，同时还会受到国家宏观调控的影响。建议特变电工可以适当加大直接融资的比重，如增大发行商业票据、债券、股票等形式的融资。这样，公司不仅在资金的运用上会有很大的自由度，还可以有效地避免财务风险，可以使得资本结构更趋于稳健，有利于增强企业的竞争力，而且与此同时付出的资金成本也较低。