沈艳

国庆归来，听到网络借贷行业“转危回暖”的声音，又看到一些投资者在等候两个多月终于债转成功之后、面对平台大幅加息又复投的现象。赶紧看看数据。

从网贷之家统计的网贷月成交量和月综合收益率来看，虽然跌幅放缓，刚刚过去的9月仍是第五个连续下跌月，当月成交量从去年同期2351亿元腰斩至1107亿元；综合平均投资利率从6月的9.62%增加68个基点到10.3%，而去年9月到今年6月基点的增加幅度还不到10个基点。

一些头部平台的状况现在可能确实得到缓解，但是总体上，交易量持续下降和综合投资利率持续上升同时出现的现象表明不少平台资金紧张。由于目前大部分平台存在期限错配，先期投资者的收益不少是由后来投资者的资金提供。当平台交易量下降而投资者意愿低迷、新进入资金不足以补偿先期投资者提取本息的需求时，资金链易于断裂。用高息吸引更多资金入场是饮鸩止渴之举，平台一旦踏上这条不归路，很难逃脱变成问题平台的命运。例如，笔者8月17日小文《防范网贷风险一波未平一波又起》中提及的一家大幅提升利率的平臺，在9月底已成为问题平台。所以，“你想要的是利息、人家想要的是本金”的故事，还在上演。在实体经济面临多方挑战、监管部门尚未完成备案之际，判断网贷市场风险已远、市场回暖需要更加谨慎。即便是头部平台，也还是要为各类风险做足充分的准备。

网络借贷未来路在何方？对从业者和监管部门都是需要反复叩问的问题。……