高寅轩　白俊龙

[摘要]IPO抑价是指上市公司在发行新股票的首日，其收盘价格高于发行价格的现象。根据国际范围内的研究结果表明，大部分国家的金融股票市场都存在这一现象，特别是发展中国家作为新兴的资本市场，其抑价水平相对较高。文章通过对基于行为金融理论的我国创业板IPO抑价问题进行研究，分析行为金融理论的基本内容、创业板IPO抑价的行为金融分析，并对抑制创业板IPO抑价问题提出有效建议，以促进我国金融服务市场的不断成熟和发展。

[关键词]行为金融理论；创业板；IPO抑价

[DOI]10.13939/i.cnki.zgsc.2018.20.177

我国金融市场的不断发展，使社会民众的金融投资理念也逐渐增强，与此同时，越来越多的公司和企业期望能够通过上市来获取更多的投资收益，并通过上市来拓展自身的发展基础，提升自身综合实力。新股发行过程中产生的较高收益会使很多投资者对于原始股购买产生盲从心理，大量的噪声交易會使新股价格推升至虚高位置，其股市价格往往与其实际的内在价值体现存在较大差异。创业板市场产生的高风险和高收益，使更多的投资者对于新股发行产生更为强烈的购买欲望，其理性程度也大幅降低。针对行为金融理论视角下的创业板IPO抑价问题进行探讨，对于促进我国金融市场的健康发展具有重要意义。

1 行为金融理论的基本内容

金融业界的有效市场是最为健康的金融投资发展业态，证券价格是对上市公司所有信息的直观体现，上市公司所体现的证券价格应当与公司价值之间实现对等，证券价格所能够体现的价值越真实，则代表证券市场发育越健康。……