许亚岚

随着4月底资管新规正式落地，资本市场资金面进一步收紧。据相关数据统计，4月份VC/PE市场完成募资规模降幅超过80%，数量同比下降69.41%。在这种情况下，VC/PE机构募资持续低迷，未来VC/PE机构还将面临更加窘迫的募资环境，行业洗牌速度进一步加快。

出资人态度大反转

对此，金石基金总经理姚杨向《经济》记者提到两点比较重要的缘由，一个是资管新规，另一个是整个市场的下行和紧缩。

资管新规对于很多金融机构，特别是银行、券商等机构的资金出入有影响，比如不允许资管产品进行多层嵌套，契约型基金投资人数上限为200人等，原来银行资金投资股权是优先劣后，但目前这种类保本、刚兑的产品备案也受到很大影响，表外通道结构阻断，包括很多政府引导基金受到影响，导致私募股权资金量大幅缩减。

对于资金募集困难的问题，做私募股权的新鼎资本董事長张驰有切身感受，他对《经济》记者表示，之前资金来源有很多渠道，比如银行、保险、信托、第三方理财，其中以银行为主，几乎有1/3的资金来自于银行，而在资管新规之后，不允许放杠杆，影响很大。

另外，姚杨表示，中国股市整体下行，资金紧缩，没有短期赚钱效应。2016年很多上市公司包括公司本身和大股东，都是非常大的LP。但时至今日，很多大股东都面临“爆仓”风险，上市公司壳价暴跌，很难再有精力和资金参与投资。

由于A股大跌，高净值客户或者缺钱，或者变得谨慎。张驰说，出资人对股权投资已经没了信心。……