范秀玉

摘要：在我国市场经济基础上，上市公司的资本运作是对公司运作模式进行根本变革，而资本运作的关键因素是其模式的正确选择，实现资本的扩张、积聚与合理配置。资本运作的主要目的是实现公司现有资本的保值与增值。上市公司的发展速度与其业务扩张速度同资本运作模式息息相关。

关键词：上市公司；资本；运作模式

上市公司进行资本运作根本目的是改善现有资本结构，实现资本的保值与增值。主要方式是对公司能够自由支配的资源资产进行一系列设计谋划与合理配置，通过企业并购、投资、融资、资产重组等方法对现有资产结构进行改进，达到增加可控制资产的目的，对资产运作效率进行提升Ⅲ。本文主要对上市公司资本运作基本模式进行研究探讨，希望对即将上市的公司在运作模式改革上有所帮助。

一、上市公司资本运作的主要内容

资本运作内容一般由公司发行的股票、债券、转让股份、转增股份、配股、派送红股、增发新股、股权回购组成。还包括企业之间托管、收购、合并、分立、兼并与风险投资等。资产重组是对公司现有资产进行一系列置换、转让、出售、剥离或是对公司进行托管、兼并、收购、分立、合并等行为。主要是目的是改善公司现存资本结构以及债务结构，为后续进行资本运作奠定好基础。

二、上市公司进行资本运作的必要性

改变资本运作方式对企业的发展具有极大的推动作用。从世界上成功的上市企业发展历程可以看出，大部分企业都是从对产品的经营开始，在长期发展以及一定数量资本积累后，进行公司上市、投资、合并等资本运作手段，将公司发展到现在的规模。

（1）想要建立完善的公司制度与治理结构必须进行资本运作。有部分公司虽然已经上市成功，但是在其公司内部体制、经营结构、管理方式方面还没有得到真正转变。上市公司要改变公司现有的情况，进行可持续发展主要目标是要设立完整的企业内部制度，对公司结构进行完善。通过不同手段把投资方向朝多元化发展。（21进行资本运作是公司扩张现有规模的主要手段。大部分上市公司都把扩张公司现有规模作为主要发展目标。但是，公司规模的扩大需要不断进行市场、技术、人力投入，这部分投入项目究其根本都是对资金的投入。仅仅依靠银行是没有办法及时且长期提供保障的，而资本运作却可以在短时间内使企业筹集到一定资金，对社会资本充分利用，为企业规模的发展提供了保障。因此改变现有资本运作模式能够为上市公司规模的扩大提供良好的选择条件。（3）上市公司想要实现资源整合必须进行合理的资本运作。各生产要素在各行各业之间合理流动是我国市场经济的基本要求，进而实现我国现有社会资源高效配置的最终目的。上市公司在资源整合的过程中，使用并购、控股等方式进行资本运作是其提高自身资源整合效率与经济效益的必然选择，最终实现公司规模扩张。（4）进行资本运作是我国上市公司提升对外竞争力的必要选择。只有依靠资本运作才能将其现状进行改善。经过现有资源重组的方式，扩大企业规模，提升其在市场中的份额占有量与综合市场影响力，使其公司以最有实力的面目来迎接国际市场的挑战。

三、上市公司进行资本运作的作用

（1）整合资源。资源整合的重要方式就是进行资本运作，其主要方式是通过持续不断的收购来实现资源整合的目标，因此此种方式也一直占据重要地位。（2）扩大公司规模。公司通过资本运作中并购的方式能够实现企业规模的扩大，增强核心竞争力。（3）体现公司价值。实行资本运作可以快速体现公司存在价值，在对公司实施资本运作转型后具有提升实际经济效益的效果，对公司发展具有重要意义。四、上市公司进行资本运作模式

上市公司进行资本运作模式是手段，其主要目的是提升公司核心竞争力。公司要根据自身实际情况与后续发展需求，对资本运作模式进行科学、合理选择[2]。

（一）公司并购

公司并购是现阶段最普遍的资本运作模式，其主要包含了公司的兼并与收购。公司之间的合并是兼并，其是基于两个或两个以上公司之间的资本运作活动。收购主要是指一个公司用一定数额的资金对另一公司的股票进行购买的活动，以此来获得该公司的实际掌控权。（1）纵向并购。上市公司对与其经营过程中有关联的企业进行并购的活动是纵向并购。其中华侨城“旅游加房地产”就很好的体现了这一点。（2）横向并购。对同行业之间的并购被称为横向并购，主要是对相同生产产业公司进行并购活动。该种并购方式在一定程度上减少了竞争者，企业对市场支配能力得到增加，有助于并购公司扩大自身经济规模。（3）混合并购。是指两个及以上企业之间进行并购活动，且并购与被并购企业之间没有直接投入关系与经济关联。其具有降低进入新行业成本的特点，能够有效减少经营风险。

（二）进行资产剥离

把公司所拥有的不适合公司后续发展的资产进行出售处理被称为资产剥离。公司存在以下情况可以进行资产剥离：（1）不适合公司发展，资产的存在使得公司财务状况恶化；（2）不适合公司发展，资产对其他行业正常运行有干扰作用；（3）行业竞争较激烈，公司需要对产业进行一部分收缩。

（三）分拆上市

把公司现有部分业务或者附属公司独立出来另行上市称为公司的分拆上市。分拆后的公司在上市后，原母公司在持股比例與数量方面与之前没有变化，但是可以按照现有比例进行利润抽成。联想集团在之前的战略调整中，将其公司拆分成“联想集团”与“神州数码”，后续神州数码公司在香港顺利上市。这是该资本运作模式成功的典范。

（四）股份回购

上市公司通过对本公司发行在外的股份进行科学、合理回收，再进行资产重组的过程被称为公司股份回购。公司经过股份回购后，可以使其达到缩小股份规模与改变公司现有资本结构的最终目的。一般情况下，较为成熟的且规模较大的公司可以利用股份回购的方法对自身经营战线进行收缩或者进行一定程度的投资重点转移，以此来达到发展新利润增长点的目的。

五、结束语

基于全球经济一体化，上市公司要对自身内部资本运行力度进行强化，建立起与社会主义市场经济相符合的管理模式与资本运作模式，使内部资源得到科学、合理的配置，使得公司核心竞争力得到提高，以此来推进公司后续的健康与可持续发展。

参考文献：

[1]张强.我国上市传媒公司资本运作研究[J].江苏商论，2016（29）：42—43.

[2]张建民，赵春艳.两家上市科技公司资本运作的对比研究[J].西部皮革，2016（10）：137—138.