王宏翠

摘 要：随着我国经济的发展，工业化进程持续推进，根据当前我国工业企业的生产经营状况，对近几年的工业企业统计数据进行了分析，研究了不同产权类型的工业企业的融资约束和经济效率的关系，得出以下结论：企业产权结构决定企业受到的融资约束，企业受到的融资约束决定企业融资能力，融资能力进而决定企业投资和资产运营效率，而资产运营效率则最终决定产权的经济效率。本文主要结合当前工业企业的发展，探讨融资约束与工业企业之间的关系，研究分析融资约束对企业经济效益的影响。

关键词：产权分类 工业企业 融资约束 经济效益

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）10（c）-033-02

1 融资约束、经济效益、权分类的工业企业概念

融资约束，简单说就是融资方（比如企业）受到条条框框的限制。由市场不完备（不对称信息、代理成本等）导致企业内部融资成本和外部融资成本存在的差额。经济效益，是通过商品和劳动的对外交换所取得的社会劳动节约，即以尽量少的劳动耗费取得尽量多的经营成果，或者以同等的劳动耗费取得更多的经营成果。经济效益是资金占用、成本支出與有用生产成果之间的比较。所谓经济效益好，就是资金占用少，成本支出少，有用成果多；提高经济效益对于社会等具有十分重要的意义。产权分类的工业企业是现代社会化大生产和商品经济的产物，其具有一定的经济性、组织性、独立性和盈利性，有自己可支配的财产和独立的利益，能够享受经济权利、承担经济义务的法人，投资主体向企业注入资本金，就在法律上拥有该企业相应的产权，成为该企业的产权主体。

2 工业企业与融资约束的关系

2.1 融资约束下工业企业的政策负担问题

随着社会的发展，经济全球化日益频繁，工业企业的投资活动增多，当然，也就面临着融资约束的问题，融资约束直接影响到工业企业的生产经营决策、生产效率、经济效益和市场竞争力等诸多方面，所以研究融资约束，对工业企业发展有着重要的意义，同时也是工业企业发展的必然要求。融资约束的政策负担是工业企业在经营状况不好或者资金短缺的时候，用政府支持的银行贷款，来解决当前资金不足的现状。由于工业企业不盈利的本质问题没得到解决，增加银行贷款会增加企业的风险，弱化其市场竞争力，影响其后续发展，这样的政策性融资成为企业的政策负担。

2.2 工业企业融资约束的确定

工业企业的融资约束问题是由资金对投资的影响、工业企业所面临的投资机会、债务水平来确定。（1）工业企业的融资方式有：内部融资、股权融资、债务融资、销售资产融资、租赁融资、银行贷款，其中银行贷款是工业企业主要的融资渠道，银行贷款按照资金的性质，可以分为流动资金贷款、固定资金贷款和专项贷款，银行贷款有着固定的利率，而且这个固定的利率明显低于预期资本的回报率，所以是企业首选的融资方式。（2）高负债，对工业企业取得市场竞争力有着积极的作用，但是，当融资约束超过一定限度时，高负债也会给工业企业带来不利的影响。另外，在工业企业融资成本较低和市场化程度较大的环境下，高负债对市场的不利影响就会得到一定的改善，融资约束状况得到改善后就能减缓市场竞争力的不利影响，使工业企业取得最大的效益。

2.3 融资约束对企业的投资关系

融资约束与工业企业投资之间的关系，主要从四个方面来分析：（1）融资约束能够增加企业投资成本，降低企业投资规模，投资成本越高，会让原来净现值为正的投资项目变成净现值为负，造成投资不足，投资效率下降。融资约束条件下企业筹资成本大于无融资约束条件下的筹资成本，即使是在无融资约束条件下实施的净现值为正的投资项目，其在融资约束条件下可能会被拒绝。（2）融资约束会影响企业投资结构，工业企业无论是经济增长还是产业结构优化，离不开科学技术的支持。投资结构的优化对技术投资在总投资中占据较高的比例有着重要的关系。在当前金融市场上，高风险的技术投资项目也受融资约束，导致影响工业企业的结构优化。（3）融资约束会使工业企业的股权投资比例上升，当企业在外部资本市场受到融资约束时，它会构建多元化公司的内部资本市场。（4）企业投资依赖内部现金流。企业投资倾向于使用内部资金，使两者之间出现一种正相关关系。

3 融资约束对工业企业的经济效益影响

通过上述的分析，确定了融资约束与工业企业之间的关系，以及对市场竞争力的影响，从以下两个方面来分析融资约束对工业企业的经济效益的影响。（1）首先分析融资约束对工业企业的出口影响，也就是出口决策，工业企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金，比如银行贷款、发行股票、企业债券等，这样融资约束变量系数为正数时，融资约束就会降低，对工业企业的出口决策就会带来积极的影响；当融资约束变量系数为负数的时候，融资约束也就会增强，对工业企业的出口决策带来不利的影响。所以在进行出口决策的时候，要充分的考虑固定维持成本，把资本密集度作为控制变量，就会提高工业企业的生产效率，也就提高了其经济效益。（2）然后分析融资约束对工业企业投资的影响而导致对经济效益的影响，在工业企业的数量、规模大小和融资约束的状况都是不相同的，而工业企业对融资依赖决定了融资约束在工业企业中的地位，也就是一般对融资依赖比较高的工业企业，融资约束影响也就越大。在发展的新时期，我国金融市场不断的发展，工业企业所面对的融资环境也就越来越好，在很大程度上减缓了工业企业的融资约束，提高了工业企业的投资稳健性，企业的出口决策得到增强，提高生产效率，从而提高经济效益，促进工业企业的进一步发展。

4 结语

本文的主要目的是通过对融资约束的理解，分析产权分类的工业企业与融资约束之间的关系，确定融资约束对工业企业经济效益的影响。从上述的研究可以得出，融资约束的状况影响着市场竞争力，高负债在融资约束达到一定的程度的时候，对企业市场竞争力带来严重的影响。同时，我国的市场金融环境与工业企业的融资依赖对融资约束与企业的出口决策有着很重要的作用，同时随着社会经济的发展，我国的融资环境越来越好，提高了工业企业的经济效益，对其转型与发展都有着重要的意义。

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