张成河

摘 要：随着我国国民经济的稳定增长，公共基础设施建设领域政府和社会资本合作（PPP）这种形式已得到社会各界的广泛支持以及应用。然而，在PPP项目大规模推广的同时，PPP项目受限于投资规模庞大、投资周期长、不稳定因素多等条件，使得PPP项目面临着较为复杂的融资困境。本文从当前我国PPP项目存在的融资困境出发，论述了针对PPP项目存在的融资困境应当有哪些相应的对策建议，希望能够为我国PPP项目解决融资困境提供一定的参考依据。

关键词：PPP项目 融资困境 对策建议

中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）03（c）-025-02

所谓的PPP项目是英语Public、Private、Partnership的缩略语，直译过来指的是政府职能部门和社会资本之间建立一个较为稳定的合作伙伴关系，利用这种合作伙伴关系为新型城市化基础建设提供良好的合作服务，实现风险共担以及收益共享的理念，让社会公共产品以及社会公共产品服务能够满足广大人民群众需要的同时，减轻我国政府职能部门在承担社会公共产品以及社会公共产品服务正常运转的工作压力。PPP项目最早的应用开始于20世纪90年代，我国发改委于1995年正式批准第一个PPP项目试点，自此意味着我国PPP项目迈出了第一步。截至到2017年，我国目前实施的PPP项目累计超过1000个，这些项目涵盖能源、通信、水利以及高速公路等多个社会公共产品以及社会公共产品服务领域，让越来越多的广大人民群众享受到我国改革开放带来的服务红利。可预见，虽然当前PPP项目仍然存在着诸如待解决的融资困境，但这并不意味着PPP項目面临着发展瓶颈，未来PPP项目仍是提供社会公共产品以及社会公共产品服务的主要形式。

1 当前我国PPP项目存在的融资困境简述

1.1 PPP项目有限追索实施难度较大

PPP项目在融资方面所呈现出的核心优势在于利用无限追索或者有限追索的形式开展PPP项目融资，从而将PPP项目投资人的投资风险锁定在PPP项目的本身，对PPP项目投资人的其他资产提供相应的保障。PPP项目中的另一方合作者，即社会资本通常以一般普通合伙人（GP）或者是劣后级有限合伙人（劣后级LP）的身份参与，虽然金融机构身为优先级有限合伙（优先级LP）享受PPP项目收益的优先追索权，出于PPP项目融资风险的考虑金融机构往往会在PPP项目合同中提出对投资人实行完全追索。较高的PPP项目融资成本以及强制性的PPP项目融资风险承担使得PPP项目中的一般普通合伙人（GP）或者是劣后级有限合伙人（劣后级LP）对此存在顾虑。但是在实际的PPP项目开展过程中，一部分的PPP项目以债务资金的形式解决PPP项目融资需求，并将该债权的顺序放置于普通债权之后以此来绕开PPP项目对于资金性质的约束。然而，根据我国合同法的规定，无担保债权顺位取决于该合同约定，这就使得PPP项目的投资人的合法权益难以得到切实有效的保障。除此之外，近年来受到我国央行降准降息政策的影响，银行基准利率以及发债利率均进入到了底部区域，在这一利好的刺激之下社会资金仍未放松对于PPP项目投资收益的要求，金融机构等融资渠道的成本难以同步下降，使得PPP项目有限追索实施难度仍维持原状。

1.2 PPP项目普遍存在融资悖论

由于PPP项目具备投资规模庞大、投资周期长以及不稳定因素多所谓特征，使得PPP项目中的合作双方，即政府职能部门和社会资本需要付出大量的精力，无形中进一步增加了PPP项目的融资成本。如果政府职能部门想要顺利的推动PPP项目正常有序的开展，就需要与社会资本之间搭建利益共同体这一关系桥梁，一旦利益共同体桥梁建成，那么融资悖论不可避免的就产生了。PPP项目的融资悖论主要表现在以下两个方面，一方面由于政府职能部门在PPP项目开展过程中主要以政府购买服务的形式加入其中，这种政府购买服务的形式最终会转嫁到当地财政支出中，然而由于PPP项目属于表外融资，难以受到当地财政预算的约束，这就使得当地的政府职能部门在PPP项目融资需求的压力下，盲目进行PPP项目投资，进一步地加大了当地财政压力大，使得当地财政体系变得异常的脆弱。另一方面是由于PPP项目主要以当地政府职能部门作为主导方进行开展的，一旦当地政府职能部门的领导者发生更迭，很容易出现新上任的政府职能部门的领导者不认旧账的问题，使得PPP项目的信用风险被无形中放大的同时，导致PPP项目正常工作进程被打断。

2 当前我国PPP项目存在的融资困境的解决对策简述

2.1 推动PPP项目融资渠道的创新

PPP项目融资渠道的创新，将有助于提升PPP项目的融资能力，有效地打破PPP项目当前的融资困境，然而PPP项目融资渠道的创新离不开政府有关监管部门以及金融机构共同的努力。对此，一方面政府相关职能部门需要增强PPP项目的融资力度，在完善当前PPP项目融资债务体系的基础上，认真做好PPP项目融资规划，积极主动的发行长期债券，有计划的放松对于当前PPP项目融资债券发放窗口的约束，通过互联网融资的形式创新PPP项目融资债券的发债类型。另一方面，金融机构应当承担应有的责任，对于符合融资条件的PPP项目提供多样化的融资形式支持，指导符合条件社会资本投资方通过发行债券融资以及再融资等形式顺利的解决PPP项目融资困境的问题。金融机构应当充分发挥出自身原有的大数据融资评估机制，不断的完善PPP项目融资授信管理制度，主动的加入到PPP项目的开展进程中，通过提供PPP项目循环 贷款以及账户透支等相关业务，不断增强政府相关职能部门的长期偿债能力。除此之外，政府相关职能部门应当与我国的金融机构进行合作，加快国家PPP项目融资担保基金的建设脚步，为PPP项目的再融资等融资风险提供担保服务，打造大数据境外PPP项目融资平台，为我国的金融机构与外汇融资牵线搭桥，为PPP项目提供多元化的融资服务以及融资支持，让PPP项目走得更远。

2.2 用常态化制度的形式来约束PPP项目的合作双方

对于政府相关职能部门而言，一方面应当转变社会公众认为“领导一动，项目重弄”就是PPP项目特点的印象，为此政府相关职能部门应当主动向金融机构寻求PPP项目规划咨询以及融资顾问等相关服务。政府相关职能部门应当主动积极介入到PPP项目，在PPP项目策划、PPP项目融资方案规划、PPP项目后续融资风险把控以及社会资本推介等方面认真倾听金融机构的意见，推动金融机构的PPP项目顾问服务常态化机制的形成，从而增强社会资本的投资者对于政府相关职能部门的新人程度。与此同时，政府相关职能部门应当开展中长期财政预算规划、政务信息公开以及财政预算绩效管理等方式，将PPP项目与政府相关职能部门的领导者的业绩考核挂钩，从而增强PPP项目的持续性。对于社会资本的投资者而言，政府相关职能部门作为PPP项目的发起者以及监督者，需要立足于我国的国情的基础上通过制定相关制度以及政策来切实保障社会资本投资者的合法权益。与此同时，社会资本的投资者不能纯粹的从盈利的角度来评估PPP项目的可行性，而是应当以PPP项目前期目标作为投资导向，积极主动的与政府相关职能部门建立互利合作伙伴关系。

3 结语

PPP项目作为我国未来城市发展战略当中的重要内容之一，PPP项目的发展能够将我国未来城市发展和社会资本完美的结合在一起，为广大人民群众提供更多更丰富的社会公共产品以及社会公共产品服务。然而需要注意的是，当前我国PPP项目存在着诸如有限追索实施难度较大以及普遍存在融资悖论等问题，这些PPP项目融资问题的存在造成了融资困境的产生，为此我们需要以更积极努力的姿态来解决PPP项目融资困境，从而让我国的PPP项目走的更远。

参考文献

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