曹仁宇

广东顶固集创家居股份有限公司（以下简称：顶固集创）是专业从事定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金、定制生态门和其他智能家居产品的研发、生产和销售的一家拟上市公司。本次公司拟首次公开发行不超过2，850.00万股股票，募集资金6.69亿元，用于建设五个募投项目。公司于2017年4月27日向证监会报送了申请IPO的材料，并在2018年1月30日在证监会官网更新预披露。根据证监会发布的第十七届发审委2018年第98次工作会议公告披露，公司将于7月10日正式上会。

可是，经过我们对招股书的深入研究，顶固集创或存在对主要客户的业绩增长存在依赖，某主要供应商还未成立就开始合作，为掩饰管理费用率异常或涉嫌选择性地与同行业公司对比等不太合规的诸多问题。

放宽信用，对恒大的销售激增1.32亿远超当年业绩增长

2017年，通过放宽2016年顶固集创第一大客户恒大地产集团有限公司（以下简称：恒大地产）的信用政策，公司的营业收入和应收账款双双出现同比暴涨，如果没有这个客户的业绩增长量，该公司2017年的业绩和净利润或都将出现同比下滑。

2016年和2017年，恒大地产名列顶固集创前十大客户第一名，也是应收账款前十名客户的第一位。2016年公司对恒大地产的信用政策为“对账当月付款100%”，而2017年之后，相应的信用政策变更为“对账当月付60%，对账后2个月内付40%”，显然公司在2017年放宽了对恒大地产的信用政策。上述信用政策的变更，使得公司对恒大地产的销售收入从2016年的3，615.46万元，迅速上涨到了2017年的1.68亿元，同比上涨了1.32亿元，飙升了365.29%；……