李亦儒

有句俗話，叫“流年不利”，而2018年或许是雷军的流年。7月9日在香港联交所上市的小米集团（01810），几乎刺破了“雷布斯神话”的泡沫。雷军对小米的互联网定义与估价，从他筹备上市至今，经历了资本市场半年的残酷拷问。小米上市首日就破发，9日开盘价为16.6港元，较17港元的发行价下跌2.35%。到港股收盘，小米股价为16.8港元。

顶峰后的“势”去

小米的估值一路下滑，从小米自己最终公布的800亿美元估值，到雷军后来说“总不至于连550亿美元都不值吧”，再到以招股价下限的17港元定价，最终估值约540亿美元，一向宣扬顺势而为的雷军最终得承认，“大势不好”。小米原计划在香港IPO同时，于A股发行CDR（中国存托凭证）。在证监会一份84问、2万字的反馈意见后，小米决定暂缓CDR发行。

对李嘉诚这样一个顶级富豪来说，认购小米的3000万美元不过是“毛毛雨”，外加马云与联交所第一大股腾讯的董事会主席马化腾，他们对小米的投资，与其说是在支持雷军，不如说是在支持联交所的这次改革，象征意义甚至大于实际意义。

小米在资本市场的这一系列表现，必然会影响今后国内互联网公司的估值水平，以及互联网投资行业的投资逻辑，甚至成为某些创业公司的生死风向标。

曾经，小米、美团、蚂蚁金服这三家公司被寄予千亿美元市值的厚望，现在，雷军需要接受现实。“三大股市每天都在跌，跌得我心都碎了。”7月9日，雷军敲钟后接受媒体采访，他面带喜色，简单回顾了一下这几天的焦虑时刻，“路演时火得不得了，无数人找我要额度，最后两天感到压力了”，“万一跌得很惨，怎么出去见人呢？……