谢玮 张燕

筹谋4年，终迎香港上市制度20年最大变革

港交所上市制度改革的伏笔，早在4年前便已经埋下。

2013年，采取不同股權架构的阿里巴巴有意赴港上市，但当时的香港证监会以“同股不同权”无法保障小股东利益为由关上了阿里巴巴赴港上市的大门，最终阿里巴巴于美国纽交所挂牌，融资218亿美元，成为彼时美国最大规模的IPO。

阿里巴巴确定放弃赴港上市后，时任阿里巴巴集团CEO陆兆禧曾表示，“今天的香港市场，对新兴企业的治理结构创新，还需要时间研究和消化。我们决定不选择在香港上市。”

错过阿里巴巴的遗憾，对港交所的冲击不可谓不大。之后港交所曾尝试在港股引入同股不同权机制，但最终由于与香港证监会无法达成统一意见作罢。

有券商人士向记者表示，错失阿里巴巴之后，港交所内部做过很多检讨。港交所本身也是上市公司，必定会全力增强港股活力，令港股成为世界主流市场。

为进一步繁荣香港IPO市场，港交所曾于2017年6月推出创新板改革方案，旨在吸引新经济公司赴港上市。当年底，港交所宣布将接受采取同股不同权架构的公司来港上市。

筹谋4年，在交织的赞许和反对声中，港交所行政总裁李小加推动了变革。今年4月，“香港上市制度20年来最大变革”正式推出，港交所发布的新兴及创新产业公司上市制度改革新规，允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司赴港上市，对同股不同权企业上市给出了方案细则，接纳大中华及海外公司以香港作为第二上市地。……