刘链

随着企业融资需求将进一步提高。当银行间市场利率下行时，通常伴随着宏观经济承压；而银行间市场利率开始止跌回升时，也意味着宏观经济景气度的逐渐好转，体现在工业生产、投资及消费的逐步回暖。对于银行而言，宏观的正向循环一方面对银行的收入端起到“量价齐升”的正面贡献；另一方面对于成本端的不良化解也将起到积极的作用。

8月10日，央行发布二季度货币政策执行报告，强调多方政策协调增强服务实体经济。8月11日，银保监会发布《加强监管引领打通货币政策传导机制提高金融服务实体经济水平》，希望充分利用合理充裕的流动性环境，引导银行加大信贷投放力度。

与此相对应，近期市场流动性总体保持平稳，边际上继续趋向宽松。从资金价格来看，银行间市场利率普遍呈现下行趋势，国债利率（尤其是长端）有所回升；从资金量来看，8月第一周，央行公开市场零投放、零回笼，此外，银行发行同业存单2847亿元，到期4055 亿元，净融资-1208亿元；其中，1个月期、3个月期、6个月期的发行利率方较上一周分别下降26BP、38BP、31BP。

与上一周相比，1年期、5年期、10年期国债收益率分别变化0BP、14BP、10BP；而在理财预期年化收益率方面，7天期、1个月期、3个月期分别变化5BP、-6BP、-1BP；R001、R007分别变化0BP、-6BP；SHIBOR隔夜、7天、3个月利率分别下降2BP、10BP、20BP。

7月，国内进出口数据略微超出市场预期，尤其是进口增速明显提升，显示当前国内需求状况较好，国内经济韧性较强。从上半年国内就业形势、工业生产状况及工业企业利润来看，经济基本面长期向好的趋势没有改变。……