傅琳珊

摘 要：主要以上市公司换股吸收合并理论为基础，首先介绍换股吸收合并的概念，接着分析武汉钢铁股份公司和宝山钢铁股份公司吸收合并案例的宏观背景及合并动因，最后从经济角度深入探讨两家大型钢铁企业合并产生的影响。

关键词：换股吸收合并；宝钢股份；武钢股份

中图分类号：F83 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.16.047

1 吸收合并的概念

吸收合并指的是购买方通过企业合并的方式取得被购买方企业全部净资产的过程，转移全部资产负债到购买方名下，并且注销被购买方企业法人资格。本文研究的宝钢武钢企业吸收合并的具体方式为股票并购，换股比例为1∶0.56。

2 合并背景

2.1 宏观角度

在最近几年，钢铁行业的萧条发展给两家公司的合并创造了一个比较有利的环境。在2015年中共经济工作会议上，与会者首次提出“供给侧结构性改革”这一理念，并且明确了要做好“三去一降一补”的五大任务。截至到2015年12月，国内钢铁行业下跌明显，幅度均超过20%，并且有持续下跌趋势。去产能就成为行业开展供给侧改革的重大目标。据统计，在这个时期，国内钢铁行业平均产能利用率仅为67%，要想吸收掉这些过剩产能，国内钢铁行业的利润率必须达到80%。而提高利润率的着眼点就在于要推动钢铁企业的机构优化和内部改造升级。2016年2月，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》文件，新一轮钢铁行业去产能的实践也陆续开始，各个地方政府也贯彻中央指导，开起了钢铁行业的内部整改，以去产能为目标，并拟定了五年内淘汰粗钢产能1.65亿吨的计划。……