龚奕洁

2018年夏天， P2P网贷行业没有迎来预期中的备案验收，却迎来了危机的“至暗时刻”。

据第三方研究平台零壹数据，7月歇业/清盘、立案等类型的问题平台数量至少有123家，涉及待还本金500亿元以上；逾期、暂停发标的平台另有33家。问题及逾期平台中不乏规模较大、历史“悠久”的头部平台。 而7月P2P网贷行业交易额约为1236亿元，环比下降19.48%，达到一年内的最低值。

世上本没有路，走的人多了，也便成了路。回首十一年，这个行业在取得荣光的时候，也让身处抑制中的金融服务变得更加“普惠”。但在监管空白地带蹚出一条路的互联网金融，在野蛮生长期内也留下了种种隐患。

2007年-2013年：早期探索

业内常以2007年拍拍贷的成立作为中国P2P的起点，而在全球，P2P的起点，也往往被追溯至2005年，孟加拉銀行家穆罕默德·尤努斯及其创建的格莱珉银行，或英国互联网信贷撮合平台ZOPA。

格莱珉银行开创了P2P的金融模式，即依靠信用进行点对点放贷的模式，做的都是小微信贷业务。2006年，诺贝尔和平奖被授予尤努斯，以表彰他们“自下层为建立经济和社会发展所做的努力”。

P2P在中国的诞生，与长期的中国金融抑制有关。传统金融青睐于“做大做强”，而面向小微企业与普通人的金融服务却力度不足。早期平台拍拍贷与宜信，均以服务传统金融覆盖不到的客群为目标，标榜“普惠金融”的宗旨。

相较于传统银行信贷受到资本和杠杆率的约束，P2P模式下因为不承担信用中介风险，因此有多少存款就可以放多少债务，即不受杠杆约束。……