方斐

在强监管的背景下，无论是万能险，还是投资型理财险，高增长势头渐趋放缓，规模占比也逐渐下降，以安邦和华夏为代表的高杠杆融资型保险公司的财务杠杆率也回落至行业平均水平。

近年来，中国保险公司保费规模迅速增长，除了以保障功能為主的传统险以外，以投资理财功能为主的万能险等产品逐渐崛起。在持续降息的环境下，这类高现金价值保险产品相比于银行理财产品具有高息的吸引力，而保险公司吸纳保费后高比例投资于权益市场，这在无形中形成了一种高杠杆的运营模式。

2014年8月，国务院发布保险“新国十条”，明确了保险的作用是社会的“稳定器”和经济的“助推器”。保险除了拥有交纳保费给予投保人人身以及财产的保障功能以外，投资与理财功能也被越来越多的投保人认可。

由于保险公司的财务杠杆率比较高，用较少资本就能撬动10倍的总资产，合理运用这些资金产生收益会使得企业净资产收益率（ROE）的增长十分可观。看重保险公司的这项优势，许多资本龙头纷纷出手收购、增资、拟创立保险公司。保险公司如何快速的吸纳保费，迅速地将财务杠杆提升到一定的高度就成了问题关键。因此，行业中出现了以销售高现金价值保险产品为主的保险公司，一种新型的“融资型”保险公司。

一般而言，由于寿险产品和财险产品的保单期限不同，寿险的保单期限比产险更长，因此，在销售高现金价值产品方面，寿险公司和产险公司也有所不同。……