牟宗昕

摘 要：随着中国国际地位的不断上升，中国在世界经济中的影响日益重要。而伴随人民币国际化进程的不断推进，中国资本账户开放也成为国际国内讨论的热门话。自2008年金融危机之后，政府认为中国国情的改变已经使得资本账户开放到达成熟时机，然而伴随开放实践推进，问题和风险的暴露使中国政府重回谨慎逐步开放的道路。本文在简单梳理资本账户开放政策和理论发展的基础上，认为资本账户开放是中国发展的必然趋势，但目前全面开放的时机尚不成熟，政府应审慎渐行，遵照一定次序，防范过快开放的风险和危机可能性。

关键词：资本账户开放 中国经济

一、前言

随着国际资本流动日益增强，新兴市场国家根据国情是应该保留资本流动管理措施还是应该尽快实现资本自由流，一直是国际学术界的热点问题。由于三元悖论的存在，在开放经济条件下，本国货币政策的独立性，固定汇率，资本的自由进出不能同时实现，发展中国家为保持本国货币币值稳定，维持一定程度的固定汇率，限制资本自由流动。如今，中国面临经济新常态和以美国为首的反经济全球化势力，积极向外，发展主动外交，倡导“一带一路”，设立亚投行，推进人民币国际化等，资本自由流已成为迫切需要。

从中国实现资本账户开放实践看，1996实现经常账户全面开放；东南亚金融危机期间，渐进、审慎、可控的开放资本账户；2012年，加快实现人民币资本项目可兑换；……