薛云奎

自2015年开始，金达威从行业原料供应商向保健品供应商转型。一方面采取了购并和入股国际上技术与产品领先的公司，以增强对领先技术和产品的掌控能力。另一方面，着力在国内市场搭建保健品市场销售平台与渠道。转型的效果目前尚未完全显现，公司业绩提升更多来自产品涨价。

当越来越多的人热衷于运动甚至马拉松运动时，敏锐的商家也不甘寂寞，早已开始了商业上的战略布局。传统上作为食品营养强化剂行业原料供应商的金达威（002626.SZ），三年前也开始向运动保健食品转型。

金达威是一家市值仅百亿元的小公司。2017年度销售收入20.85亿元，净利润4.65亿元，其静态市盈率（LYR）为23倍。如果用动态市盈率（TTM）来看，过去4个季度的净利润合计为7.38亿元，动态市盈率为14.5倍。

从过去三年分季度的销售收入和净利润增长来看，在2015年第二季度至2017年第三季度区间，保持了平缓、稳定的增长。2017年第四季度和2018年第一季度突然增长加速，尤其是净利润保持了快速增长，分别为2.29亿元和3.38亿元。如果这一增长趋势得以保持，那么，保守估计2018年度的净利润将超过10亿元。究竟是什么因素推动公司销售收入和净利润在最近两个季度快速增长呢？未来是否可以持续？

海外市场销售占比高

金达威2017年度销售收入中，保健品销售7.35亿元，占销售总额的41%;维生素A系列销售5.43亿元，占30%;辅酶Q10销售5.23亿元，占29%。

最近三年，金达威才开始涉足保健品终端产品，并且赢得了较快增长。销售收入分别为3.21亿元、6.32亿元和7.35亿元，平均复合增长率高达51.26%。……