赵文佳

2018已过半年，A股经过上半年震荡调整、风格多变的运行后，投资者更期待下半年能有所斩获。下半年A股会如何运行？有哪些投资机会？又将注意什么风险？这些问题投资者尤为关心。《英才》记者走访多位公募、私募基金专业投资人士，以及证券投研机构资深专家，为投资者答疑解惑。

谈洁颖 财通基金权益投资总监当市场连续下跌或者连续上涨，且超过预期时，通常会伴随着风格切换。

今年以来市场风格变化多端，投资者可能较难把握到确定性的投资机会。从整体来看，我们认为宏观经济会继续处于稳定的局面，哪怕下半年宏观经济增速出现下滑，但内生的质量还是不错的。从这点来看，A股长期走牛的趋势和基础是存在的。

從估值角度来看，万得全A指数的PE已回落至2016年1月底上证综指2638点，且我们认为市场估值结构更合理。目前以金融和白马股为代表的价值类股，估值盈利匹配度较好；以中小创为代表的成长类股，过去2年估值已显著回落。

从盈利增速的角度来看，一季度的A股盈利增速下滑主要是由于去库存，而在今年下半年或有新一轮库存周期的开启，进而会看到盈利增速的反弹。而目前海外事件，比如中美贸易战、叙利亚战争等对全球资本市场形成扰动，我们认为这些事件大概率是市场的噪声，扰动带来的下跌正是中期建仓时点。

总体而言，我们会强调全行业的灵活配置。具体来看，会将部分仓位配置在有把握的消费类行业个股；……