吴偎立 欧阳辉

根据《福布斯》实时富豪榜显示，截至2018年6月末，比尔.盖茨以922亿美元的财富，位于全球富豪榜第二位，仅次于杰夫.贝索斯。关于盖茨的财富来源，有这样一种说法：

“比尔.盖茨身家900亿美金，创了历史新高……话说1994年，盖茨聘请了投资高手拉尔森来管理资产，当时他身家只有50亿美元，现在900亿身家大都是这些年投资高手拉尔森通过投资赚来的。

那拉尔森是如何投资的呢？他减持了盖茨的微软股份，将其转变为多元化投资组合，使盖茨持有微软的股份由45%直降为3%，然后通过投资赚取了数百亿美金！如果当年盖茨不请投资高手做投资现在会是什么结果呢？45%的微软股票市值约为2900亿美元。”

这段评论旨在嘲讽专业投资经理们所谓的资产配置理论，试图证明，为世界级富豪管理财富的专业人士也不过如此，找专业人士管理财富，还不如自己管理。事实真的是这样吗？

11%年回报的真相

中国有一句俗话——千金难买早知道。所谓投资，就是今天投入资金，未来得到回报。投资是面向未来的，未来却是不确定的，预测非常难。正如过去20年中，中国普通人接触到的暴富机会是尽可能多地买房，但是这么多年，真正靠买房发财有几人？未来是不确定的，绝大多数人都是事后诸葛亮。

1994年，即使比尔.盖茨本人，也未必知道微软前途如何。上世纪90年代的美国是高科技公司发展的黄金时代，众多纳斯达克上市的高科技公司股价和市值飞速上升，微软前景也一片大好。