王银宁 袁静

【摘要】选取节能环保类的143家上市公司，研究股权结构对盈余管理的影响。利用修正的Jones模型量化盈余管理的程度，建立回归模型分析公司的股权结构对盈余管理的影响。研究结果显示，当第一大股东持股比例在35%～50%之间，国有股比重对盈余管理行为影响为正向，股权制衡对盈余管理行为影响为负向。

【关键词】盈余管理 股权结构 节能环保

本文以143家节能环保类上市公司作为研究对象，搜集2015年公开的财务数据，研究股权结构对盈余管理的影响。财务数据来自Wind數据库和国泰安数据库，利用Excel2013和SPSS19.0进行数据分析。

一、研究假设

良好的公司治理结构能够帮助上市公司各群体间协调利益，一定程度上约束上市公司盈余管理行为。股权结构是公司治理的基础，会对上市公司的盈余管理行为产生一定的影响。因此，提出以下三个假设：

股权集中度对盈余管理影响的假设。有学者认为股权集中度与盈余管理是负向线性关系，也有学者认为股权结构对盈余管理是非线性影响，呈现U型相关。当第一大股东持股比例较低时，随着占股比例增大，盈余管理程度减小。但超过某个临界点后，第一大股东的占股比例增加会使得盈余管理程度增加。本研究提出假设1：公司第一大股东持股比例对盈余管理程度的影响为U型曲线。

股权制衡度对盈余管理影响的假设。股权高度集中时，第一大股东对公司拥有绝对决策权，能够趁机剥夺中小股东的利益。……